氟化工：兼具类资源周期品及科技成长属性。氟是卤族中第一个元素，也是最活泼的非金属元素，工业制备具备较高壁垒。碳-氟（C-F）化学键是有机化学中最强的共价键之一，键能达到约485 kJ/mol，远高于碳-氢化学键（约413kJ/mol），使得氟材料具备优异的热稳定性和化学惰性。受益于独特的性能优势，氟化工品一方面作为制冷剂广泛应用于空调、汽车、冰柜等日常领域，另一方面作为电子特气、电子化学品、电子树脂正持续在AI与科技产业链上游实现渗透，兼具类资源周期品及科技成长属性。
　　制冷剂：供给侧强政策支撑，涨价加速，业绩持续兑现。根据《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》，我国对制冷剂实行总量管控。2026年全国制冷剂总生产配额79.78万吨，供给扩张锁死，同时二代加速淘汰，有效供给进一步收紧。根据氟化工公众号，截至2026年7月4日R32价格从2024年初的1.5万元/吨上涨至6.4万元/吨，R134a报价6.4万元/吨，同比涨幅超30%；R22年内价格涨幅达28%。看好具备三代配额优势的制冷剂厂商：巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光。
　　含氟科技材料：AI需求高增+产品迭代，含氟科技材料多点开花。
　　【六氟化钨】：六氟化钨是半导体CVD工艺里沉积钨膜唯一商用前驱体，目前无成熟替代方案。伴随HBM、3DNAND堆叠层数的提升，单位晶圆六氟化钨用量增加。根据盖德化工，行业需求量由2020年的4500吨提升至2025年的近9000吨。中国握有全球80%以上钨资源，自2025年2月对钨采取出口管制以来，日本六氟化钨产能面临原料供给短缺，包括关东电化1400吨、中央硝子700吨产能，合计占全球25%，服务于台积电、三星、SK海力士等核心厂商。目前六氟化钨价格持续上涨，6N级长协价达220万-300万元/吨，7N级现货报价突破330万元/吨。看好具备产能优势的国内厂商，具备显著业绩弹性：中船特气、中巨芯、昊华科技。
　　【PTFE】：PTFE具有卓越的化学稳定性、耐腐蚀性、耐高低温性【（适用温度范围-190℃至260℃）、电绝缘性能，被誉为塑料之王。随着英伟达新一代服务器Rubin Ultra量产节点临近，PTFE具备出色的高频传输特性，可在RubinUltra平台支持337G及以上SerDes信号传输，有望加速渗透。看好国内PTFE龙头企业：昊华科技、东岳集团、巨化股份。
　　【PFA】：PFA作为半导体制造核心耗材，可用于半导体湿法清洗、高纯化学品储运等应用场景。超纯PFA对纯净度有着极致严苛的要求，微量金属杂质便会直接影响芯片生产良率，长期由外企垄断。看好国内厂商持续国产化突破，相关标的：巨化股份。
　　【电子级氢氟酸】：电子级氢氟酸用于半导体清洗和蚀刻，有【化学钥匙”之称，G5等级高纯产品壁垒较高。受美伊冲突带来硫磺-硫酸成本上涨及AI需求拉动，电子级氢氟酸价格持续上涨。据百川盈孚，6月29日国内UP/UPS级电子级氢氟酸价格为7885/8750元/吨，较年初上涨19%/17%。看好具备G5氢氟酸产能厂商：中巨芯、多氟多、三美股份。
　　【含氟液冷材料】：伴随AI大模型迈入千亿参数时代，GPU/CPU芯片功耗从千瓦级向3kW、4kW突破，传统风冷早已触及散热天花板，含氟液冷材料迎来发展机遇。主流含氟液冷材料包括氢氟烃（HFC）类【（如R134a、R245fa）、氢氟烯烃（HFO）类【（如R1234ze、R1233zd）、氢氟醚（HFE）类、全氟聚醚（PFPE）类、六氟丙烯二聚体等。看好布局含氟液冷材料厂商：新宙邦、巨化股份、东阳光、昊华科技。
　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动超预期、路线渗透不及预期。