行业观点：
　　1)上周（6/29-7/3）大周期板块均收涨。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为+2.10%、+1.91%、+1.71%、+3.80%、+0.80%、+6.10%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是大地熊（+23.42%）、先锋新材（+32.98%）、首钢股份（+13.74%）、山煤国际（+12.93%）、恒通股份（+18.02%）、朗源股份（+24.61%）；领跌的个股分别是龙磁科技（-21.40%）、瑞华泰（-28.52%）、方大炭素（-10.51%）、淮河能源（-6.06%）、恒逸石化（-12.66%）、荃银高科（-22.88%）。
　　2)加息预期降温提振有色，金属板块超跌反弹。受宏观等多个因素影响，有色板块上周整体反弹。美国6月非农仅新增5.7万人，大幅低于13万人预期，前两月就业数据累计下修7.4万人，劳动力市场降温，缓和美联储加息预期，9月加息概率自66%回落至30%—45%。黄金白银等贵金属上周均有所反弹。世界黄金协会7月1日举行的发布会上透露央行需求以及关键市场政策变化可能成为黄金下半年走势的额外“变量”。该协会此前发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，各央行仍有意愿继续增持黄金，央行购金行为能够向投资者释放积极信号。国际白银协会此前也表示2026全年为连续第六年供不应求。长期来看贵金属板块依然值得关注，地缘碎片化、债务高企背景下黄金依然具备避险属性；白银兼具避险与新能源工业双重属性，供需缺口长期存在。短期来看，贵金属板块在宏观变量的边际利好释放和流动性边际改善下有所反弹，但仍需关注后续相关因素，如美国6月CPI数据所体现的通胀水平是否超出预期、地缘政治的缓和进展等方面。建议关注贵金属板块及其龙头。
　　3)原油震荡走弱，供需预期修正。上周国际原油价格整体震荡下行。地缘层面，美伊此前达成临时停火谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运逐步恢。据悉，OPEC组织6月产量增加234万桶/日，至1875万桶/日。若按阿联酋退出后进行调整，OPEC 6月产量仍较2月水平低730万桶/日，幅度为28%。根据IEA最新6月报告，预计2026年全球石油需求将同比下降110万桶/日，相比5月份的报告下调了70万桶/日，原因是受燃油价格上涨和产品供应中断的影响，2026年第二季度石油交付量同比下降了500万桶/日。预计2027年全球石油需求将反弹至200万桶/日。IEA预计全球石油供应量预计将在2026年下降390万桶/日至1.024亿桶/日，随后在2027年反弹800万桶/日至1.103亿桶/日。短期油价大幅回落，但油价中枢依然较战前上移。建议持续跟踪美伊外交进展、OPEC +增产落地节奏与美国周度原油库存数据。关注石油、化工等成本受益的细分板块。
　　4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等