前期极致风格演绎，市场再平衡条件已在积聚，关注建筑板块超跌优质成长股。今年上半年A股行情已经收官，结构分化程度为近年罕见：科创综指半年上涨54%，创业板指上涨36%，两大成长指数双双创出历史新高，但全市场个股涨跌幅中位数超过-14.0%，超六成个股上半年录得下跌。指数上涨与个股普跌并存，说明市场流动性高度集中于AI算力为代表的科技主线，对其余板块形成持续虹吸。半导体板块上半年大涨94%，而大多数传统行业持续下跌，建筑板块内不少基本面稳健、具备成长属性、股息率较高的优质公司同样被动杀估值。进入6月，科技主线不再单边上行，而呈现出急涨急跌、波动放大的特征，进入7月，科技板块波动进一步加大，市场阶段性再平衡条件已经在积累。临近中报披露，市场核心关切正从估值扩张切换至业绩成色验证，对于估值低位的超跌建筑优质成长股，中报则可能成为估值修复的催化，建议重点关注工业模块化与出海两个方向。
　　方向一：工业模块化——模块化渗透率加速提升，相关龙头有望打开成长空间。模块化建造通过将大型、复杂的工业装置通过设计拆解为数个工业模块，并在工厂预制后将模块运输到现场安装。安装过程类似“搭积木”，与房建领域的“装配式”模式较为相似。对比传统施工方式，模块化建造在成本控制、施工效率、后端运营等方面具备核心优势。从应用场景看，模块化建造在核电、洁净室、海洋工程等高复杂度工业领域具备广阔前景。在核电领域，模块化建造有助于提升标准化设计与批量化制造能力，缩短现场施工周期，降低项目管理难度，未来有望成为核电工程降本增效的重要路径。在洁净室领域，半导体、生物医药、新能源等产业对高等级洁净环境的需求持续提升，模块化洁净室能够实现更快交付、更稳定的质量控制，并便于后续扩容和改造。在海洋工程领域，平台、船舶及海上能源装备本身具有结构复杂、施工环境恶劣、协同要求高等特点，通过模块化方式进行预制、运输和总装，有助于提升项目交付效率和工程可控性。整体来看，随着高端制造和复杂工程需求持续增长，模块化建造的应用边界有望不断拓展。
　　工业模块化低估值优质成长方向重点推荐及关注：
　　利柏特：卡位核电模块建造大趋势，业务成长空间广阔。2022年起我国核电核准数量逐步回暖，每年稳定约10台机组，扩张信号明确，带动建设投资快速增长。相较传统建造模式，模块化建造可实现核岛结构模块及设备模块的工厂化预制，显著缩短建设周期，并降低现场资源投入密度，目前已在部分机组中应用。随着在建机组进入施工高峰，核电模块化渗透率有望持续提升。公司较早布局核电模块业务，技术储备丰富，中核二三为公司股东之一，最新持股比例3.31%，先发优势显著。2025年7月，公司转债募资7.5亿元、累计投资13亿元建设南通利柏特基地，预计大部分场地将用于拓展核电模块业务。目前公司已切入中广核宁德二期模块项目并获业主认可，后续有望继续获取中广核订单。截至2025年12月，中广核在建核电机组20台，预计2026-2027年平均约6.5台处于土建施工环节。按单机组年均土建价值量40亿元测算，对应约260亿元土建需求；假设土建模块化占比50%、公司市占率60%，对应增量收入78亿元，参考转债测算给予10%净利率，对应业绩7.8亿元。参考核电工程企业给予25倍PE，对应195亿元市值；化工主业按15倍PE、2.2亿元业绩（2025年归母净利润）测算，对应33亿元市值，合计目标市值约228亿元。
　　博迈科：深海油气CAPEX进入景气大周期，明年迎来订单兑现&利润率改善双击。公司系国内领先的海工模块制造商，主营FPSO上部模块设计与建造，2025年营收/归母净利润19/0.61亿元。需求端看，在当前地缘政治动荡持续的情况下，各国都在追求能源自主可控。由于陆上油气资源相对受限，不少国家都在加快海上油气资源的利用。我国未来深海经济重要的落脚点也是海上油气的开发，预计未来几年是FPSO资本开支的大周期。EMA预计2025-2029年将授出54艘FPSO订单，折合年均约11艘。当前FPSO总装格局极为集中，截至2025年年中，SBM/MODEC/BW/Yinson/Bumi占据全球60%份额，公司与MODEC自2007年开始合作，已承接其多条FPSO化学撬、上部模块建造项目，同时与SBM签订三年框架协议，双方合作进一步深化，预计今年签单将显著修复。利润端，2023年以来归母净利率有所承压，主要受减值计提增加影响（2025年计提信用及合同资产减值1.73亿元），剔除减值因素后2025年归母净利率约12%，若后续减值影响逐步减弱，业绩增长将显著提速。
　　方向二：出海——全球供应链加速重构，中国建造出海大有可为。当前，全球产业链重构加速，逆全球化与地缘政治博弈持续升温，各国围绕关键制造环节的“自主可控”诉求显著增强。同时，欧美主要经济体持续推进“再工业化”，制造业回流与本土产能建设需求进一步释放。在此背景下，中国制造业正处于全球分工体系再平衡之中，企业出海由过去的产品输出，逐步升级为产能、技术与工程服务的系统性输出。几个重点区域来看，东南亚区域受产业转移