概况:消费电子出海龙头，高效创新延展品类边界。公司成立于2011年，以充电配件起家，形成Anker(充电储能)、eufy(智能家居)、soundcore（智能影音)三大品牌矩阵。2025年公司收入305亿元(同比+23.5%),归母净利润25.5亿元(同比+20.4% )，2020-2025年收入/利润CAGR分别为27%/24%。公司立足于“浅海战略”，以技术创新和极致产品建立先发优势，充电积累的GaN技术、DTC渠道方法论与亚马逊Best Seller打法可跨品类低成本复用。
　　充电与储能:核心增长双引学。①小充方面，安克以GaN效化技术驱动充电器小型化,高功率化演进，2025年全球移动充电产品市场份额4.8%（全球第一)，2024年GaN充电器份额14.8%(全球第一)。②储能方面，已实现便携/阳台光储/户用储能全场景覆盖;2025年储能收入超45亿元(同比+49%)，收入占比14.7%;公司2025年阳台光储全球份额14.6%位居第一,受欧洲高电价与政策持续松绑双重驱动,处于高速成长红利期,
　　智能家居:建设家麾生态。①eufy安防以本地AI处理(EdgeOS）为核心差异化，规避云端隐私争议。②eufy清洁聚焦高端差异化，持续推新，深耕北美扫地机市场。③创新品类方面,eufyMake E1全球首款个人级3D纹理UV打印机在Kickstarter众筹超4676万美元; eufy割草机器人E15/E18于2025年1月CES正式亮相，公司持续探索智能家居生态边界，向具身智能家庭机器人远景拓展。
　　智能影音:打造差异化场景炬阵。Sleep A30切入睡眠刚需场景，功能溢价和算法壁垒显著;Nebula X1 Pro众筹824万美元，验证高端移动影院需求。
　　公司财务亮点包括:①多品牌矩阵协同保障成长:小充类的强技术,品牌势能向其他品类低成本复用，驱动近5年业绩20+% CAGR;②渠道持续多元化:亚马逊占比由2020年62%降至2025年52%，独立站2025年占10%、线下30%;③卡位储能细分赛道: 2025年储能收入超45亿元(同比+49%)，占总收入14.7% (2022年3.4%);④研发投入与高端产品矩阵支撑毛利: 2025研发人员数占比56%、研发费用率9.5%;旗舰产品线（毛利率>50%)收入占比由2023年31%增至2025年39%。
　　投资建议。预计2026-2028年归母净利润各31.0亿/37.5亿/44.2亿元，同比各增21.8%/20.8%/18.1%。考虑到公司品牌护城河深厚、多品类平台化布局、储能增量弹性显著优于纯消费电子公司，维持“买入”评级。
　　风险提示:关税与贸易政策风险，汇率波动风险，竞争加剧风险，测算误差风险。