沥青核心观点
　　供应端：截至7月3日当周，沥青开工率周环比下降2.39个百分点至16.14%；沥青周产量环比下降0.442万吨至26.433万吨，国内沥青开工率及周产量环比小幅下降，处于低位。山东岚桥石化5月13日沥青停产，6月29日加温，7月有成品产出；山东胜星石化6月12日复产沥青，6月28日转产渣油，日产4500-5500吨；河北鑫海7月2日生产沥青，日产3000吨；中油高富2025年12月25日停产沥青，2026年6月29日复产沥青，7月初销售出货，沥青日产1000吨，7月沥青排产3.4万吨；辽河石化6月25日沥青提产，日产量由1500吨增至2000吨；新疆克拉玛依石化沥青日产量提至3000吨，7月计划排产9万吨，正常出货有所控量。截至7月3日当周，沥青毛利环比增加145元/吨至842元/吨，沥青生产成本环比下降175元/吨至3508元/吨，国内稀释沥青港口库存16万吨，环比持平，沥青现货生产毛利与盘面裂解均上行至历史高位。
　　需求端：截至7月3日当周，国内沥青出货量10.56万吨，环比增加1.27万吨；道路改性沥青开工率25.5%，环比增加1个百分点；防水卷材沥青开工率29%，环比持平，沥青出货量环比小幅增加，远低于往年同期，改性及防水需求均处于历史同期低位。华东、华南、西南降雨天气，影响终端需求释放，成交以低价为主，市场情绪偏观望。重庆贵州至长江中下游有持续强降雨，台风“美莎克”影响南海及华南，降雨天气将持续抑制终端需求释放。
　　库存端：截至7月3日当周，沥青厂库环比去库2.95万吨，山东炼厂多交付合同为主，产销平稳，个别炼厂停产消耗库存，华东主力炼厂船运发货顺畅，疆内项目赶工支撑西北炼厂出货；社会库环比去库11.07万吨，北方地区需求释放，华东、华南、西南降雨影响需求释放幅度。
　　单边：美伊谅解备忘录达成，油价下跌至冲突开始前附近，沥青成本端承压，需求端受降雨天气影响，但北方需求有释放，估值历史高位，沥青价格振荡运行为主；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。