◆行情回顾：本周铂钯金市场整体呈现先抑后扬、触底反弹的走势。宏观数据方面，美国ISM制造业PMI小幅低于市场预期，但仍明显位于荣枯线上方，叠加5月JOLTS职位空缺升至近两年高位、裁员率维持低位，市场对美国经济韧性及美联储鹰派政策的定价一度强化，美元及实际收益率高位运行对无息资产形成压制，周初铂钯走势延续震荡偏弱。地缘方面，美伊双边暂停军事袭击并恢复卡塔尔技术性谈判，霍尔木兹海峡复航预期升温，战争尾部风险及油价中枢明显回落，市场做多情绪仍偏谨慎。临近周末，美国6月非农新增就业明显不及预期，且前值大幅下修，显示劳动力市场招聘动能边际降温，推动9月加息概率回落，美元指数高位承压，铂钯金跟随金银延续底部反弹，广期所铂钯主力合约周内收涨，持仓量周环比小幅减少。
　　◆行情展望：经历前期较为充分的震荡整理，且伴随加息概率逐步回落，铂钯价格大幅下行空间有限，整体走势或继续跟随金银波动，美元走势、美国6月CPI数据表现以及美伊后续谈判进展，为后续走势的关键变量。从基本面来看，铂钯供需格局延续分化：铂金虽受汽车催化剂需求下滑拖累，但供给端扩张有限，2026年预计连续第四年短缺，供需缺口约37.1万盎司；总需求约740.2万盎司，同比下降7.7%，其中汽车催化剂需求322.6万盎司、同比降3.1%，但工业需求达265.6万盎司、同比增1.1%，电子电气、玻璃等领域提供支撑，库存去化仍对价格形成托底。钯金则结构性压力更突出，2026年预计供需过剩21.4万盎司，为2012年以来首次趋势性过剩；总需求约924.5万盎司、同比下降8.8%，其中汽车催化剂需求782.9万盎司、同比降4.8%，占比超80%，受电动化、OEM减载及ETF净流出拖累明显。整体而言，铂金方面供需结构收窄但需求端结构较为完整，钯金则进入需求下行与过剩确认阶段，短期铂钯走势或继续由宏观面主导。操作上建议，短线仍以观望为主，中长线等待金价进一步企稳信号。