1、基本面
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为15.8797%，环比增加1.797个百分点，全国样本企业出货9.29万吨，环比减少8.29%,样本企业产量为26.5万吨，环比增加12.77%,样本企业装置检修量预估为178.3万吨，环比减少1.87%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为15.8%，环比增加0.13个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为5.5%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为9.6464%，环比减少0.03个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24.5%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为29%，环比减少5.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为535.83元/吨，环比减少17.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-283.52元/吨，环比减少568.81%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 07月02日，山东现货价4350元/吨，09合约基差为603元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为83.6万吨，环比减少3.68%，厂内库存为74.7万吨，环比增加0.13%，港口稀释沥青库存为库存为16万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。偏多。
　　4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2609:在3683-3811区间震荡。
　　利多：原油高位支撑，冬储需求启动，供应收缩
　　利空：需求疲软，库存高压，炼厂开工率高
　　主要逻辑：成本支撑与需求疲弱博弈，供需弱平衡
　　主要风险点：原油大幅下跌，需求复苏不及预期，政策调控