1、基本面:
　　供给端来看，据隆众统计，2026年5月PVC产量为187.4028万吨，环比减少6.20%；本周样本企业产能利用率为68.67%，环比减少0.014个百分点；电石法企业产量32.254万吨，环比减少2.74%,乙烯法企业产量9.5416万吨，环比增加3.53%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。
　　需求端来看，下游整体开工率为36.46%，环比减少4.44个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为35%，环比减少5.65个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为30.8%，环比减少3.4个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为43.57%，环比减少4.29个百分点，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率为68.24%，环比减少0.46个百分点，低于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。
　　成本端来看，电石法利润为-464元/吨，亏损环比增加18.80%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-501元/吨，亏损环比增加6.90%，低于历史平均水平；双吨价差为1800.65元/吨，利润环比减少4.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。
　　2、基差:
　　07月02日，华东SG-5价为4460元/吨，09合约基差为51元/吨，现货升水期货。
　　3、库存:
　　厂内库存为29.6486万吨，环比增加5.09%，电石法厂库为20.8729万吨，环比增加7.26%，乙烯法厂库为8.7757万吨，环比增加0.25%，社会库存为51.892万吨，环比增加0.56%，生产企业在库库存天数为4.94天，环比增加6.23%。
　　4、盘面:
　　MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
　　5、主力持仓:
　　主力持仓净空，空增。
　　6、预期:
　　电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2609:在4323-4415区间震荡。
　　每日观点
　　利多：
　　利空：
　　装置检修增多，下游节前备货，出口订单回暖
　　地产需求疲软，社会库存高位，新产能释放
　　主要逻辑：供需博弈，检修对冲库存，政策预期扰动
　　主要风险点：需求恢复不及预期，宏观政策变化，原油波动