贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国6月份ADP私营部门就业数据低于预期，同时美联储主席沃什在欧洲央行论坛上称美国通胀压力继续偏高但开始缓解，美国副总统称美伊多哈谈判取得进展打压油价，上述消息缓和美联储紧缩预期并打压美元指数进而提振贵金属，伦敦黄金从3950美元/盎司附近一度反弹至4100美元/盎司上方；美伊签署谅解备忘录与油价大跌意味着通胀担忧缓和，但贵金属真正企稳有赖于谅解备忘录的实际执行以及美联储紧缩预期的减退，目前看金价在3800-4200美元/盎司附近初步展现企稳可能性但短线或仍有调整压力。由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面存在较大分歧，美伊最终和平协议谈判期间仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势演化和美联储紧缩预期。
　　中线行情：
　　从中周期看，K型经济结构要求央行宽松货币政策并提振黄金的流动性属性，特朗普2.0新政推动国际政经格局加速重塑进一步增强黄金的避险需求；虽然伊朗战争可能倒逼欧美央行短期紧缩货币政策，但K型经济的结构不稳定性势必限制央行紧缩幅度和持续时间，况且伊朗战争进一步削弱美国霸权和美元基本面，我们判断金价继续处于2024年3月份以来的第二轮中周期牛市当中，技术指标显示伦敦黄金中周期支撑区间为3800-4200美元/盎司。从短周期看，美伊在伊朗核问题和霍尔木兹海峡问题上的根本性分歧，使得美伊未能及时达成协议从而全球石油库存持续消耗的可能性始终存在，而且美伊僵局持续时间越长欧美央行紧缩和全球经济走弱的概率就越大；来自地缘政治和宏观市场的避险需求支撑金价，但金价也承受来自通胀上行、央行紧缩和流动性萎缩的压力，4月下旬以来金价随着美联储加息预期升温而再次承压调整。鉴于金价中长期牛市不改但伊朗局势具有高度不确定性且贵金属波动性仍然偏高，建议配置型投资者以定投方式继续配置黄金，交易型投资者宜持宽幅震荡思路参与交易，并适当降低仓位且提高持仓灵活性以应对不确定性和高波动性。