股指
　　昨日，A股市场冲高回落，Wind全A上涨0.19%，成交额3.68万亿元。中证1000指数上涨0.76%，中证500指数下跌0.03%，沪深300指数下跌0.41%，上证50指数下跌0.14%。短期，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。
　　国债
　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.05%。中国央行7月1日开展1000亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有6625亿元7天逆回购到期，6000亿隔夜逆回购到期，实现净回笼11625亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行5.27bp至1.4153%，DR007加权利率下行0.5bp至1.4537%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率下行8.81bp至1.4917%，GC007加权平均利率下行2.13bp至1.4737%。整体上，国内经济整体维持弱修复态势，实体融资需求平稳偏弱，缺乏强力拉动利率上行的基本面动力。物价端，油价高位回落背景下，下半年通胀约束显著弱化，不会对货币政策形成掣肘。估值端来看，当前10年期国债收益率与政策利率利差处于低位，长端利率持续下行空间有限，难以开启单边牛市，短期债市仍然围绕资金面波动和经济数据的变化窄幅波动，但整体震荡格局持续。