棉花
　　周四，ICE美棉上涨1.43%，报收77.9美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.68%，报收16190元/吨，主力合约持仓环比增加11279手至56.93万手，棉花3128B现货价格指数17415元/吨，较前一日上涨60元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍在继续，美国ADP就业数据低于此前市场预期，美联储主席沃什在讲话中提到，过去四周，美国通胀预期已有所回落，美元指数盘中跳水，随后逐渐回升，美棉期价偏强震荡。后市继续关注宏观与天气扰动。国内市场方面，郑棉期价持续回弹，昨日冲高回落，仍然收涨。我们认为，即使当前处于传统纺服淡季周期，但国内棉花刚需仍在，棉花底部有支撑。短期美棉反弹后，国内棉花与其共振上行，但淡季周期基本面并不足以支撑郑棉期价持续大幅上行，等待时间换空间，新的棉花年度有更多事情值得期待。综合来看，短期郑棉以震荡格局对待。
　　白糖
　　消息方面，2025/2026榨季，云南省共入榨甘蔗2236.49万吨（去年同期入榨甘蔗1806.30万吨），产糖293.83万吨（去年同期产糖241.88万吨），产糖率13.14%（去年同期产糖率13.39%），产酒精4.24万吨（去年同期产酒精2.82万吨）。现货报价方面，广西地区车板报价区间5250~5350元/吨，整体报价持平；云南制糖集团报价5050~5110元/吨，部分下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5590~6050元/吨，整体报价持平。原糖方面，昨日期价冲高回落，基本面并无太大变化，印度、泰国降水仍低于历史同期水平，欧洲高温持续，下榨季北半球产量仍存较大变数。国内现货报价平稳，缺乏新的驱动引领，上有供应充裕抑制、下有低估值及天气扰动支撑，预计仍延续震荡行情