资讯：美联储主席沃什7月1日晚间在欧央行论坛表态，取消利率前瞻指引、政策完全依赖实时经济数据，虽称近四周通胀降温，但5月核心PCE同比4.1%仍大幅高于2%目标，年内加息预期仍存，美元高位运行压制能化估值。地缘方面，美伊在卡塔尔多哈开启间接磋商，海峡航运持续恢复，市场供应过剩担忧升温。布伦特9月原油7月1日收盘71.19美元/桶，大跌3.05%，丙烷同步下行，PP成本端明显走弱。国内现货成交冷清，贸易商按需出货，PP2609合约期现基差再次反弹至854元，现货端高贴水为盘面提供底部支撑，石化小幅控量稳价。
　　盘面：PP2609合约7月1日开盘价为7355元/吨，最高价7379元/吨，最低价7182元/吨，收盘价为7196元/吨，较前一交易日下跌104元/吨，较上一日跌幅1.42%；持仓量为47.7万手，较前一交易日减少25561手。
　　供给：国内油制聚丙烯开工水平保持平稳，中小型检修装置稳步复产，但九江石化、河北海伟两套大型装置依旧停车检修，短期不会出现货源集中增量。PDH装置开工71.63%，周末原油下跌带动丙烷价格回落，脱氢企业亏损有所修复，不过下游订单不足，厂家主动提升开工的意愿不强。6月暂无新产能投产，当月进口预估15.63万吨，短期到货有限。随着伊朗原油持续放量，市场普遍预期7月中东进口货源明显增加，远期供应宽松预期持续压制多头情绪，当前国内流通货源维持紧平衡状态。
　　需求：市场处于传统需求淡季，叠加618电商备货彻底收尾，下游综合开工维持低位。分行业来看，塑编行业开工41.32%，春耕结束后民用包装需求萎缩，外贸出口订单持续走弱。BOPP薄膜开工46.36%，原料连续下跌，加工厂看跌后市，大多暂缓补库。共聚注塑开工49.54%，家电、日用品终端消费平淡，采购节奏持续收缩。目前下游工厂原料库存只有2-3天，严格执行随用随采，没有囤货行为，疲软的需求难以拉动价格上行。
　　库存与结构：全国PP商业库存58.22万吨，环比小幅波动，连续十三周去库，当前库存处于近五年同期低位，产业链缓冲库存已经十分有限。港口库存6.29万吨，近期进口到货偏少，库存保持平稳。期现贴水明显收缩，当前华东基差回落至494元，前期现货坚挺带来的支撑大幅减弱。只有下游集中补库或者装置大面积停工，才能稳住基差与价格，否则下行压力将逐步加大。
　　结论：当前市场多空博弈清晰：美伊和谈推进、原油大幅下行削弱PP成本支撑；产业链连续多周去库叠加石化挺价，牢牢封住下行空间；下游淡季需求疲软压制上涨空间。短期聚丙烯价格超跌后出现反弹，但整体弱势不改。
　　操作建议：PP2609合约整体偏弱走势，操作上建议反弹后轻仓试空为主，做好止损。
　　风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。2、装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。3、下游需求超预期回暖，补库集中启动。