一、财经要闻
　　1.银行间债券市场做市商制度正处于深化完善的关键节点。从业内人士处了解到，银行间债券市场做市商分层管理相关规则或在研究制定中，但并无明确的落地时间。所谓分层，有两类，一类是以“主做市商+一般做市商”的分层，另一类是以“客户-做市商，做市商货币经纪”的双层交易结构。
　　2.自6月份以来，沪深两市已有超500家公司主动披露股票交易风险提示或股价异常波动公告。相关公司主要从二级市场交易风险、市盈率显著高于同业、所处行业周期性波动、抵御风险能力不足、经营业绩波动等方面揭示风险，提示投资者关注二级市场交易风险，理性决策、审慎投资。
　　3.数据显示，周三南向资金净买入58.95亿港元。
　　4.央行公告称，7月1日以固定利率、数量招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。据此计算，单日净回笼11625亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周三股指震荡加大，至收盘，上证50指数跌0.14%，沪深300指数跌0.41%，中证500指数跌0.03%，中证1000指数涨0.76%，全市场成交额为3.68万亿元。
　　早盘股指保持强势，股指震荡中上试高点，中证500指数创出年内高点，午后股指震荡回落，双创指数跌幅较大，尾盘略有反弹。两市个股涨多跌少，4329家上涨，1145家下跌。保险、养殖、创新药等板块领涨市场，通信设备、非金属材料、元器件等板块跌幅居前。
　　股指期货表现分化，至收盘，主力合约IM2609涨0.38%，IC2609跌0.55%，IF2609跌0.38%，IH2609涨0.13%。各品种贴水再度扩大。IM、IC、IF和IH成交分别增加14.6%、13.7%、23.4%和23.6%；持仓分别增加3.1%、2%、4.3%和7.3%。
　　7月首日市场出现分化。早盘科技股继续冲高，半导体产业链大幅走高，科创50指数再创新高，但冲高后出现震荡。另一方面，券商、保险等大幅走高，带动上证指数不断上行，也使得创新高、养殖等非科技板块走强。板块间的分化，使得股指表现也出现分化。值得关注的是，市场成交放大，连续出现非科技股走强，而上半年涨幅居前的非金属材料、通信设备等板块跌幅居前的现象，说明科技股的震荡可能将持续，市场分歧巨大。因此，股指将保持高位震荡，关注市场变化。
　　国债期货：周三国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.05%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率继续上行1-2bp左右。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为0.8220%、0.9327%、1.2653%、1.1290%。
　　跨季后首日，央行净回笼逾万亿短期流动性，市场资金面整体有所收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格上行5.27bp至1.4153%，重回1.4%关口上方。
　　资金面收紧，债市情绪延续偏弱，尤其中短端调整幅度相对更大。期债收盘后，现券尾盘有传言称7月3M买断式逆回购将超额续作，受此影响，市场情绪稍有企稳，收益率小幅下行。
　　短期来看，资金面仍是影响债市的核心因素，我们建议对此保持谨慎，操作上TS合约空单建议适量持有。另外，从周三盘面表现来看，长端相对偏强，连续调整后，重新介入的时点或许已经临近。
　　交易策略：股指期货，震荡偏强，逢低做多；TS合约空单适量持有，盘面调整较大时择机布局一定T、TL合约多单
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期