今日发现
　　沃什定调通胀风险回落
　　观点分享：
　　美联储主席沃什在美欧英加四大央行行长讲话中表示，近几周通胀预期和通胀风险均有所下降，并重申不会给出前瞻性指引，但短时间内仍将保留点阵图；他同时表示希望缩表，将美联储庞大的资产负债表定性为已接近财政工具属性，称恢复正常规模将是一个长期过程、利率仍将是政策主角，华尔街预计真正缩表最快要等到2027年。其他央行方面，英国央行行长称目前不考虑降息、在未加息的情况下已收紧政策，欧洲央行行长称欧元区通胀与增长面临的风险较几周前更为平衡，加拿大央行行长称当前处于中性利率区间下限。就业方面，美国6月ADP就业人数增加9.8万人、为3月以来最低且低于预期的11.8万人，6月挑战者企业裁员4.5849万人、为2025年12月以来新低，特朗普顾问哈塞特敦促美联储不要加息，美国6月非农就业数据将于今晚公布。据CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变的概率为71.7%、到9月维持不变的概率为36.1%、累计加息概率合计约64%。
　　所长首推
　　集运指数（欧线）：短线承压，08或先超跌再修复。
　　昨日欧线期货大幅走弱，主力2608合约增仓下行，收跌11%。从基本面看，7月上旬供需边际松动，船司装载呈现两极分化，运价中枢拐点基本显现，进一步大幅上行的动力已然消失；但7月受长约货支撑，运价难以出现崩塌式下跌。
　　从盘面交易逻辑来看，2607合约减仓走交割，短期于3600～3700点区间震荡，后续波动将视7月下旬报价而定。2608及远月合约驱动偏弱，交易拐点显现后的跌价叙事，08呈现“短线重驱动、轻估值”的特征，资金博弈加剧。从历史统计规律看，08贴水07的幅度通常在8%～15%之间，极限（如2016年）曾出现25%的贴水幅度。考虑到今年2608合约交割时点靠后、跌价窗口较往年多出一周，估值可适当保守，但即便以此衡量，当前盘面08合约已给出相对极限的贴水水平，后续或存在超跌修复的机会。