【锰硅硅铁】基本面持稳，双硅有差别
　　近期双硅随黑色板块震荡。供应端，锰硅产量和开工持稳为主，硅铁产量和开工小幅向下，青海、宁夏硅铁利润相对可观,后续复产弹性仍压制盘面﹔不过陕西7月差别电价仍是硅铁潜在扰动，但尚待落地验证。需求端，双硅直接需求持稳，日均铁水242.95万吨，环增0.71万吨，但钢材淡季和钢招定价下调使锰硅采购增量有限，硅铁5月出口3.98万吨和金属镁需求支撑，直接需求韧性。成本端，天津港锰矿澳矿、加蓬矿、南非半碳酸延续阴跌，锰硅成本支撑走弱;硅铁端兰炭前期偏强、电价预期提供底部约束。库存端，锰硅厂库仍处近五年高位，未形成去库驱动，硅铁库存累积压力不大。总体看，双硅反弹高度仍受供应弹性和需求淡季压制。
　　【焦煤焦炭】产地竞拍大面积飘绿
　　现货端∶第九轮提涨计划1号落地，钢焦博弈加剧，炼焦煤竞拍情绪依然较弱，大面积飘绿，港口贸易准一湿熄焦175(-)，准一干熄焦1960(-)，炼焦煤价格指数1712.3(-1.5)﹔蒙煤方面，口岸贸易企业挺价意愿较强，下游企业采购拿货较为谨慎，市场成交氛围冷清，多数企业保持观望态度，蒙古国线上电子竞拍参与积极性尚可，今日竞拍煤种全部成交，现甘其毛都口岸∶蒙5原煤1179(+29)，蒙5精煤1340(-18），河北唐山∶蒙5精煤1570(-)。期货端︰焦煤07合约交割月前最后一个交易日，在1180附近收盘，以此为焦煤09合约进入交割月前的终点，后续大概率震荡接近这个位置。目前煤焦现货依然偏紧，但盘面高点可能兑现后，资金继续做多意愿减弱，加上焦煤交割问题，盘面或震荡走弱。中长期焦煤期货底部关注焦煤07最后的交割定价，理论上焦煤09临近交割月后价格会低于07(07合约受矿难影响最大），在1200以下。短期则是焦煤07交割即将结束，我们测算1200附近多头接货有一定性价比，加上蒙古那达慕大会可能影响前后十天左右通关，盘面有一个反弹修复基差的窗口期，但反弹持续性存疑，还是建议按照中长期方向，等待反弹动力衰竭后的逢高布空机会。焦炭情况类似，受钢价走弱影响，市场预期9轮提涨后现货见顶，期货提前交易3-4轮提降，短期问题在于基差过大后会不会突然反弹修复。
　　【铁矿石】等待反弹后给定的机会
　　库存对于铁矿石的长期压制在波下跌中得以体现，目前普氏的价格大约是在我们预期的年内均值左右。钢材市场逐步步入淡季，热卷和螺纹的表需出现较大幅度下滑，明显低于近年同期，未来一段持续性的季节性走弱趋势或将带动钢材价格进一步走弱，从而进一步压制铁矿价格，因此对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主，但要注意市场近期再次传出中矿对FMG限制开证的问题，中矿的进一步动作带动的盘面反弹或将是更好的做空位置。