软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　周一，郑糖主力09合约上涨，午后收于5270元/吨。国际能源价格走强，叠加欧洲企稳高企、东南亚甘蔗也面临着厄尔尼诺带来的干旱预期，国际原糖价格低位连续上涨，带动整体价格触底反弹。基本面来看，目前国内外糖市场依旧呈现出“弱现实、强预期”的格局。国际市场来看，全球2025/26榨季糖供应过剩，2026/27榨季全球糖供需有分歧。我国今年产量同比增幅明显，但销糖率偏差，库存偏高，供应压力持续。中长期成本端支撑与天气扰动持续，糖价进一步下跌的空间预计也不大。
　　【交易策略】
　　低估值低驱动，短期郑糖二次探底后有望上涨，郑糖远月01合约多单可考虑轻仓持有。近月09合约短期考虑暂时观望。SR2609合约支撑位关注5200-5220，压力位关注5400-5450；
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　日内纸浆期货尾盘减仓反弹，现货波动不大，基差走缩，盘面与国内港口现货基本平水，现货暂未有利多消息，故暂时以超跌反弹看待。上周Arauco将辐射松浆价下调10美元/吨后，多家供应商跟进下调价格，加拿大产与北欧产针叶浆估价下调10美元/吨至报640–650美元/吨，降价吸引资金采购从而进行期现套利，终端下游需求表现更为谨慎，采购方担忧，若浆厂若不进行减产，将拖累下游价格。南美阔叶浆报价维持在600–610美元/吨，下游买家因此缩减采购量，转而采购现货及国产浆。中国5月纸浆总进口量同比增幅回落，但5月全球针叶浆发运总量及对中国发运量同比仍较高，阔叶浆同比继续下降，同时5月生产商针叶浆库存也维持高位，国内成品纸需求季节性走弱，纸厂在低利润下以刚需采购为主。短期处海外宏观情绪有所好转，产业端未有新增利多，在上游库存仍偏高之下，针叶浆反弹持续性难乐观。
　　【交易策略】
　　上游针叶浆库存偏高，同时发运未明显下降，浆厂在利润承压下减产相对零散，同时成品纸价格偏弱，纸浆趋势性好转动力不足。2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，短期空单暂时逢低离场，后期方向仍偏空。
　　双胶纸：
　　【市场逻辑】
　　根据卓创数据，双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。
　　【交易策略】
　　双胶纸现货持稳略降，需求逐步进入淡季，在原料木浆也重新走弱带动下，双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　外盘来看，目前市场聚焦于北半球产区天气情况以及美棉出口情况，近期美棉产区偏干，同时印度产业同样雨水偏少，播种同比偏慢，新季减产去库仍不能证伪，期价面临支撑。国内棉花市场来看，近期呈现“跌不深”的韧性特征，其背后逻辑主要来自两个维度：一是旧季供应进入青黄不接阶段，季节性库存去化带来的支撑效应逐步显现；二是北半球新季种植与生长关键期，天气不确定性仍存，新年度减产及全球去库的预期逻辑在短期内难以被证伪。
　　【交易策略】
　　天气不确定性仍存，国内期价面临支撑。操作上建议多单轻仓持有。棉花09合约支撑区间预估15600-15650，压力区间预估16800-17000。