钢材
　　【行情资讯】
　　6月30日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3088元/吨，涨跌幅-0.16%（-5元/吨），持仓量为197.18万手，环比增加37627手。当日注册仓单26881吨，环比增加3580吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3170元/吨，环比平；上海汇总价格为3190元/吨，环比跌10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3315元/吨，涨跌幅-0.03%（-1元/吨），持仓量为161.50万手，环比增加8558手。当日注册仓单375239吨，环比减少5658吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3320元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3340元/吨，环比平。
　　【策略观点】
　　宏观方面，海外端，美联储释放鹰派信号，叠加美国经济数据强于预期，市场定价市场加息预期，美元走强压制工业品整体估值。国内方面，6月LPR维持不变，市场地产宽松预期落空，叠加前期1-5月地产、固投数据偏弱地直接拖累螺纹需求预期。旨在保护欧盟钢铁行业的新规将于7月1日生效。将把钢铁产品免关税进口配额较2024年水平削减47%，降至每年1830万吨。央行大幅加量续做MLF净投放流动性，叠加专项债后续实物工作量落地预期、煤矿安全检查产量收紧带动焦煤焦炭成本抬升，或对钢价底部形成一定支撑。
　　基本面来看，铁水产量高位微升，基本持平符合预期，钢厂盈利率下挫后预计先平后降。螺纹表需大幅下滑，上周受高考影响结束表需回升，而受端午节假期影响，表需下降明显，同比去年端午节降幅仍超额下降，印证淡季需求实质性转弱。后续受高温和南方降雨影响，下游需求预期将持续偏弱。热卷表需下降，前期因欧洲库存超补出口放量，且海峡开放伊朗等国家开始钢材出口，后续出口需求预期一般。成材在供稳需减的格局下，后续依旧是累库预期，自身基本面偏弱。总体来看，煤炭端山西产量难以短时间恢复，现货价格偏强运行，短期难大跌，下方支撑仍在。铁矿石自身基本面偏弱，受消息扰动维持震荡偏弱格局。炉料端边际走弱，钢材成本支撑逻辑松动，矛盾逐渐累积，在后续预期偏差的情况下盘面破位下跌，预计后续价格中枢缓慢下移。估值角度，钢价目前估值中性偏低，但仍有下跌空间。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，以商品指数作为宏观指引，反弹试空。