宏观&行业消息：【CZSPT拟采取减产等系列举措遏制锌原料市场极端局面】SHMET6月29日讯，通过安泰科对上周在青海西宁成功召开的中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）二季度会议的进一步追踪采访获悉，结合当前锌冶炼行业普遍面临的前所未遇的原料市场极端行情和巨大经营挑战压力，小组成员企业基于会上达成的各项原则性共识，一致同意将有计划地尽快采取压减产量、调整生产检修计划等系列举措，坚决抵制有违公平交易严重扰乱市场行为等行业自律行动，以共同应对当下严峻局面。同时，也会进一步向国家有关部委及行业协会呼吁，及早制定出台更契合锌冶炼行业实际的产能治理政策，严控产能重复建设与无序扩张，维护好行业近年来之不易的健康可持续发展大局。（安泰科）
　　盘面：昨日夜盘沪锌主力合约收于24290元/吨，涨幅0.12%，成交量5.69万手，持仓量减少2677手至9.94万手；技术面MA5日均线支撑。
　　供应：国内矿端的复产较为顺利，同环比皆有所上升;但进口端的减量同样明显，使得锌矿总供应有所下降，从数据跟踪上可见，矿端是在进入四月之后才逐渐转向短缺。后续从港口库存去化的时间点与TC变化并不同步可得出结论，进入五月之后矿端短缺的情况有所好转。而冶炼端虽然现货冶炼的利润已经转负，但一体化厂家的矿端利润持续上升至9000元/吨左右，企业总体利润处于绝对高位水平。结合TC价格连续回落至南方300，北方900元/吨左右的情况来看，一体化企业的总体利润依旧维持高位，并且伴随原材料供应量修复的过程，锌锭产量或将持续上行。综合加工费、进口量、港口库存和矿端开采利润来看，矿端转向宽松的预期有所停滞，之后需要看到实际的数据变化才能进一步推测，短期可能出现矿紧锭松的态势。
　　需求：总体需求并未发现亮点。镀锌的利润月内总体水平有所修复，但仍未出现明显的利润。当前镀锌的利润率水平有所反弹，从趋势来看，利润率已经接近盈亏平衡，可能会使得镀锌厂家的生产积极性有所下降。跟踪镀锌的周度产量可知，镀锌的开工率在月初的时间段内，受到假期影响，产量有明显的下降，并且受到原材料锌价高企影响，场内库存开始逐渐消耗，结合镀锌厂月内依旧维持亏损的现状来看，镀锌方面对锌的需求会将出现偏弱势运行的可能。预计在进入6月之后，产量至少很难出现上升。同时镀锌的钢厂库存和社会库存同步消化，反应终端需求仍有韧性。
　　库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，但上期所库存连续累增，期现和月间结构皆维持Contango结构。
　　结论：基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力加剧，总体受到压制
　　操作建议：暂时观望，带宏观稳定后偏多对待
　　风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延