宏观流动性：
　　上周美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期继续回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面整体均衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。
　　交易热度、波动与流动性：
　　市场交易热度继续回升，主要指数波动率大多延续回升。化工、建材、电子、有色、机械等板块的交易热度均在90%分位数以上。通信、煤炭、建材、电子、机械等板块波动率处于80%历史分位数以上。
　　机构调研：
　　电子、医药、有色、食品饮料、纺服等板块调研热度居前，煤炭、石油石化、非银等板块的调研热度环比仍在上升。
　　分析师预测：
　　全A的26/27年净利润预测继续同时被上调。行业上，化工、电子、通信、煤炭、农林牧渔等26/27年净利润预测均被上调。指数上，沪深300的26/27年净利润预测均被上调，上证50则均被下调，中证500的26/27年净利润预测分别被上调/下调，创业板指的26/27年净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘/中盘/小盘成长、大盘/中盘价值的26/27年净利润预测均被上调，小盘价值的26/27年净利润预测分别被上调/下调。
　　北上活跃度继续回升，整体延续净卖出A股
　　基于前10大活跃股口径，北上在建材、非银、机械、化工、医药等板块的买卖总额之比上升，在电新、电子、有色、通信、食品饮料等板块的买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入军工、电新、交运等板块，主要净卖出TMT、化工、医药、有色等板块。综合来看：北上可能主要净卖出电子、通信、有色、传媒等板块。
　　两融活跃度继续小幅回升，当前仍处于年内相对高位
　　上周两融继续净买入457.68亿元，行业上，主要净买入电子、通信、计算机等板块，主要净卖出汽车、公用事业、传媒等板块。非银、计算机、家电等板块的融资买入占比回升。风格上，两融净买入大盘/中盘/小盘成长、中盘价值。
　　龙虎榜交易热度继续回升
　　上周龙虎榜买卖总额继续回升、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比延续回落。行业层面，钢铁、有色、煤炭等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
　　主动偏股基金仓位回落，股票ETF继续被净赎回
　　基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓建材、电子、化工等板块，主要减仓商贸零售、汽车、军工等板块。风格上，主动偏股基金与大盘/中盘成长、小盘价值的相关性上升，与小盘成长、大盘/中盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模再度回落，其中，主动/被动新成立规模均回落。上周股票ETF继续被净赎回，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，红利、创业板指等ETF被主要净申购，沪深300、上证50、中证500等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF主要净买入电子、通信、纺服等板块，主要净卖出金融、有色、电新等板块。值得关注的是，一方面，两融活跃度继续回升且继续大幅回流，龙虎榜活跃度同样延续回升，相应地，股票ETF仍被明显净赎回，此外，基于我们的测算，主动偏股基金仓位有所回落，而北上则延续净流出。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度分别不变/回升。整体来看，个人投资者(两融、龙虎榜等)依然是阶段主要买入力量、但买入幅度有所放缓，主动偏股基金的流入同样有所放缓(仓位回落、新发规模回落)，而股票ETF与北上资金则延续明显净流出，未来依然需要关注交易型资金反复的扰动。
　　风险提示
　　测算误差。