从近期的地产数据看，淡季效应逐渐显现，但整体并未明显走弱：
　　第一，二手房网签同比涨幅走阔，但更加领先的实时成交数据同比改善幅度出现收敛。第二，挂牌量整体走平，城市间分化加剧。6月以来，26个重点城市二手房挂牌量环比小幅增加0.1%，但一线城市挂牌量延续回落。第三，挂牌价降幅微增。“金三银四”结束后，全国房价并未开启新一轮快速下跌，5月以来全国挂牌价月环比跌幅逐周收窄，直到5月第4周降幅开始出现微增。
　　从周度数据的变化看，新房景气度下行趋缓，二手房景气度底部企稳。
　　风险提示
　　房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。