★宏观拖累盘面下挫，基本面维持去库
　　矿端：市场关于枧下窝复产的消息诸多。激进者交易枧下窝7月即可复产。我们对此仍表示谨慎，维持枧下窝Q3复产难度较大，预期最早复产也要到Q4的观点。此外，江西其他四矿陆续进入停产换证阶段，因已储备锂矿库存，预计半年内锂盐生产仍有保障。但需注意，国轩水南段矿年初停产后，原预计6月复产，但目前仍未落地，江西矿复产进度或不及预期。此外，津巴政府在大部分锂生产商请求给予更多时间以完成选矿厂建设之后，表示不会将原定2027年1月生效的锂精矿出口禁令延期，无法自行建厂的企业可鼓励与具备加工能力的公司签署来料加工协议。预计Q4仍将就津巴矿进行博弈。
　　盐端：7月因部分企业矿石库存紧张盐端或有减产。本周市场调研社会仓库库存136363吨，周环比-651吨。去库数据不及预期，或是因为年中财报节点，上游集中放货而下游暂缓提货，预计7月后去库加速。
　　需求端：中游排产维持高位。大东时代智库对行业Top20电池厂调研数据显示：2026年7月中国锂电市场排产总量约283GWh，环比增5.6%。根据乘联会，6月第三周新能源乘用车批发29.5万辆，同比+6%，零售24.2万辆，同比-13%。
　　盘面下跌后，期现成交较上周进一步大幅放量，15万左右下游为7月投机备货较多。09新货基差集中在09-3000~09-2500，部分货源成交在09-2000附近，基差小幅走强500左右。碳酸锂基本面强劲，但宏观走势疲软，文华商品指数近半月快速下跌回落至年初水平，叠加枧下窝复产消息持续扰动，导致盘面下跌较多。基本面上我们维持此前的观点，枧下窝复产或没有市场预期得那么容易，而下半年碳酸锂供需表现保持乐观，或带动盐端持续去库，市场或逐步向“盐紧”方向转变。策略上短期宏观与基本面背离，中期仍可关注宏观风险释放后逢低做多机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。