★一周复盘：国债期货震荡
　　本周（06.22-06.28）国债期货震荡。周一，股市大幅上涨，不过对债市影响有限。国债期货低开高走，尾盘资金面收敛，现券利率再度转向上行。周二，市场出现流动性问题，股商等资产普遍下跌。债市资金面偏紧，直至尾盘方有缓解，债市全天震荡偏弱。周三，股市情绪有所企稳，资金面整体均衡，30Y特别国债发行情况一般，中短端品种走强，TL下跌。周四，早盘央行称即将增加隔夜逆回购操作品种，国债期货快速上涨，午后MLF利率上行预期上升，国债一度调整，但随后再度拉升。周五，资金面均衡偏松，股市大幅走弱，国债期货震荡走强。截至6月26日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.636、106.410、109.180和114.110元，分别较上周末变动+0.024、+0.105、+0.135和+0.290元。
　　★央行将开展隔夜逆回购，债市震荡略偏强
　　央行季末将开展隔夜逆回购操作，这一操作能够降低跨季资金的波动幅度，稳定市场预期。市场比较关注隔夜逆回购操作利率，中性预期应在1.35%左右。季末资金面是均衡的、季初资金面往往均衡转松、传统经济动能仍在走弱，债市大概率会震荡偏强。需要警惕的利空是宏观流动性扰动，即股市走弱带动债市走弱，不过这一因素影响偏短期。
　　策略方面：1）单边策略：逢低加仓，谨慎追涨，逢高止盈。2）曲线策略：建议逢陡关注多TL空3T等做平曲线策略。3）套保策略：空头套保离场，待后续债市涨幅较大、基差较低时介入。
　　★总结与展望
　　债市震荡略偏强。
　　★风险提示：
　　战争再度升级，通胀上升；股市强劲上涨。