量化信用策略
　　截至6月18日，近期城投久期策略持续占优。具体来看，近四周城投哑铃型、城投久期及券商债久期策略累计超额分别达到15.4bp、12.9bp和11.4bp，城投哑铃型组合持续跑赢基准，在震荡行情中收益稳定性较强。尽管近一个月内银行次级债重仓策略累计超额收益为正，但二永久期策略波动较大，在下跌区间易触发止盈甚至抛售，从而错失反弹机会。若是追求低波防御而放弃一定组合弹性，则近一个月商金债子弹型表现略优于城投短债下沉。
　　ETF谋势
　　上周（6/15-6/19）债券型ETF资金净流入25亿元，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流入6亿元、净流入41亿元、净流出21亿元。业绩表现来看，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF累计单位净值周度涨跌幅分别为+0.07%、+0.17%、+0.05%。
　　票息资产热度图谱
　　截至2026年6月22日，存量信用债中，民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率表现有所分化，1年期以内国企品种收益率出现上行，其余期限品种则普遍下行，其中2年期以内民企公募非永续品种收益率降幅超过3BP，表现相对突出；商金债收益率降幅整体偏低，各期限下行幅度均在2.6BP以内；银行次级债中2年以上品种表现亮眼，尤其2-3年城农商行二级资本债收益率下行超7BP；证券公司债及次级债中，3-5年私募非永续次级债收益率上行近7BP。
　　科创债棱镜
　　科创债一级市场延续放量态势。本周（2026.6.15-2026.6.18，下同）在仅四个交易日的背景下，科创新债供给量仍维持边际增长趋势，周内发行规模升至393亿元，交易所1-5年品种贡献主要增量；新债认购方面，当周科创普信债认购热度虽有回落，但总体依旧高于非科创普信债，一级市场上投资者对科创债品种配置价值的追逐仍在持续。
　　透视地方债
　　截至6月18日，10年、30年地方债发行利率周度下行0.9BP左右，20年品种反而有小幅上行；利差角度看也有类似特征，20年新券与同期限国债利差走阔3.3BP，而30年品种发行利差小幅收窄，此外，相较于10年期地方债，20、30年品种发行利差仍有一定压缩空间。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，久期模型估算误差，统计数据失真及口径偏差