报告导读：
　　我们的观点：伴随2025年四季度超量淘汰兑现，2026年上半年在产蛋鸡存栏量降至阶段性低位，供应偏紧驱动蛋价淡季逆势上涨，再度给出较高养殖利润。然而，高价刺激补栏情绪迅速回暖，伴随存栏结构及种源优化，二季度鸡苗销量已恢复至历史同期偏高水平，增产周期再度启动，下半年供应压力或逐步累积，高价持续性的根基正在松动。
　　我们的逻辑：供给端，2026年上半年在产蛋鸡存栏量同比明显下降，前期的超淘及低补苗导致供应端存在断档期。伴随盈利窗口打开，养殖端补栏积极性迅速扭转，卓创监测二季度鸡苗销量环比持续回升，规模企业率先扩栏，前期在建产能加速投放；需求端，2026年上半年蛋价淡季逆势上行至偏高水平，低价刺激消费的逻辑发生逆转。卓创数据显示，5-6月主销区代表市场周度销量同比由增转降，终端走货速度放缓，高价对下游消费的抑制作用开始显现。
　　投资展望：行业亏损现金流会带来社会面产能去化，但是，产业处于规模化加速过程，底部亏损阶段驱动实现产业格局重置，上涨周期持续性或不及预期，盘面提前给出周期反转预期，透支后续上涨高度，三季度关注现货摸顶后的逢高做空机会为主。