投资要点：
　　低利率环境下，纯债资产收益预期下降，中低波固收+组合需要新的解决方案。本文构建“信号—仓位—风险预算”一体化框架，提供低波稳健增强与中波收益弹性两类多资产配置方案。我们以久期轮动债券组合作为底仓，以权益和商品资产作为收益增强和风险分散来源，并将同一套信号体系分别映射至动态仓位和动态风险预算两类策略中，形成可解释、可约束、可扩展的多资产配置解决方案。
　　本文构建了股债性价比3.0与三维动态仓位框架，将战略中枢、战术趋势和极端尾部识别相结合。在此前股债性价比2.0中，我们主要从股息率、债券收益率出发，并加入经济增长和全球利率因素进行调整；股债性价比3.0进一步引入人民币汇率因素，当人民币资产相对吸引力提升时，模型更侧重中债到期收益率。近期来看，人民币汇率阶段性走强，股债性价比3.0相较2.0明显抬升，对权益资产的战略配置指引更为积极；在此基础上，本文进一步叠加趋势信号和极端尾部信号，对权益仓位或权益风险预算进行动态修正。
　　三维动态信号可应用于多类中低波配置策略。基于股债性价比3.0、趋势调整和极端尾部识别三层信号，本文分别构建动态仓位型、动态风险预算型和中波动态仓位型策略。低波动态仓位型策略直接将信号映射为风险资产仓位，并设置股票或股票+商品资产上限；动态风险预算型策略则将信号映射为权益风险预算，再通过风险预算优化得到实际权重；中波动态仓位型策略进一步提高风险资产配置上限，以增强组合收益弹性。
　　风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。