宏观&行业消息：【中色股份铅锌矿扩建项目6月13日动工】SHMET6月23日讯，6月15日，中色股份发布公告称，其控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司（简称“白音诺尔矿”）投资的165万吨/年铅锌矿采选扩建项目已于6月13日正式破土动工。该项目位于内蒙古赤峰市巴林左旗，总投资17.41亿元，建设期3年（以实际建设情况为准）。白音诺尔铅锌矿是中国北方少见的大型铅锌金属矿床，主产铅、锌、银、镉，伴生锡、铜、钨、金等多种金属。（矿业汇）
　　盘面：昨日夜盘沪锌主力合约收于24370元/吨，跌幅1.59%，成交量6.15万手，持仓量增加861手至10.21万手；技术面关注MA60日均线支撑。
　　供应：国内矿端的复产较为顺利，同环比皆有所上升;但进口端的减量同样明显，使得锌矿总供应有所下降，从数据跟踪上可见，矿端是在进入四月之后才逐渐转向短缺。后续从港口库存去化的时间点与TC变化并不同步可得出结论，进入五月之后矿端短缺的情况有所好转。而冶炼端虽然现货冶炼的利润已经转负，但一体化厂家的矿端利润持续上升至9000元/吨左右，企业总体利润处于绝对高位水平。结合TC价格连续回落至南方300，北方900元/吨左右的情况来看，一体化企业的总体利润依旧维持高位，并且伴随原材料供应量修复的过程，锌锭产量或将持续上行。综合加工费、进口量、港口库存和矿端开采利润来看，矿端转向宽松的预期有所停滞，之后需要看到实际的数据变化才能进一步推测，短期可能出现矿紧锭松的态势。
　　需求：总体需求并未发现亮点。镀锌的利润月内总体水平有所修复，但仍未出现明显的利润。当前镀锌的利润率水平有所反弹，从趋势来看，利润率已经接近盈亏平衡，可能会使得镀锌厂家的生产积极性有所下降。跟踪镀锌的周度产量可知，镀锌的开工率在月初的时间段内，受到假期影响，产量有明显的下降，并且受到原材料锌价高企影响，场内库存开始逐渐消耗，结合镀锌厂月内依旧维持亏损的现状来看，镀锌方面对锌的需求会将出现偏弱势运行的可能。预计在进入6月之后，产量至少很难出现上升。同时镀锌的钢厂库存和社会库存同步消化，反应终端需求仍有韧性。
　　库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，但上期所库存连续累增，期现和月间结构皆维持Contango结构。
　　结论：基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力加剧，总体收到压制
　　操作建议：观望
　　风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延