核心观点
　　美联储6月FOMC会议维持联邦基金目标利率在3.50%—3.75%不变，决议以12票赞成、0票反对通过。这是沃什就任美联储主席后的第一次议息会议。与以往相比，本次声明篇幅明显缩短，删除了前瞻指引相关表述，重点回到对当前经济形势的判断，这可能意味着美联储未来在政策选择上将保留更大的灵活性。经济预期摘要方面，美联储上调了通胀和联邦基金利率预期。整体来看，本次会议释放出偏鹰派的政策信号，2年期美债收益率明显上升，10年期美债收益则相对稳定。记者会上，沃什也多次强调通胀风险，对就业关注较少。同时，他宣布成立五个工作小组，推动美联储货币政策框架改革。
　　我们认为，随着中东局势在摇摆反复中逐步走向缓和，美国通胀压力可能已经见顶。5月美国CPI的主要贡献来自油价和租金。在周末美伊和谈预期下，油价进一步回落；从历史经验看，油价短期冲高对美国核心通胀的传导相对有限。住房通胀方面，今年以来美国房价持续走弱，多项指数显示美国住宅价格增速进一步下行。由于房价通常领先租金通胀约一年，预计到2027年美国住房通胀都将延续回落趋势。综合来看，美国通胀很可能已经见顶，而就业市场未来仍有可能延续走弱，失业率存在上行风险，核心原因是AI带来的劳动生产率提升降低了单位GDP所需要的就业岗位。在此背景下，美联储本次偏鹰派会议可能是紧缩预期的阶段性顶点。
　　风险提示：
　　若中东局势再度升级，通胀压力因油价、关税等原因持续抬升，美联储政策立场或继续维持偏鹰。