国内主动ETF制度落地与美国经验研究
　　2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布支持在交易所推出主动ETF，同日沪深交易所随即发布相关业务指引，两个指引文件均自发布之日起施行，标志着国内主动ETF从制度讨论将要进入产品落地阶段。按照指引，主动ETF为：基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，使用标的证券、现金或基金合同约定的其他对价进行申购、赎回，上市交易的开放式基金。
　　我们从美国主动ETF的历史发展阶段、规模变化、对主动权益基金的替代作用、代表性产品分析等角度，剖析了美国主动ETF的发展经验，并对国内主动ETF的发展进行了展望。
　　ETF市场回顾
　　从一级市场资金流动情况来看，上周(2026.6.15-2026.6.18)已上市ETF资金净流入合计-671.83亿元，其中债券型ETF资金净流入25.45亿元，商品型ETF资金净流入0.49亿元，跨境ETF资金净流出86.57亿元，股票型ETF资金净流出611.20亿元。
　　在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流入-557.18亿元，上周中证500ETF资金净流入8.22亿元，上证科创板100ETF资金净流入2.45亿元，中证2000ETF资金净流入1.65亿元，双创50ETF资金净流入1.19亿元，MSCI中国A50互联互通ETF资金净流入0.98亿元。
　　主题行业ETF上周资金净流入-111.20亿元。上周医药生物、消费、高端制造、周期、金融地产、科技板块ETF资金净流出额分别为4.69亿元、4.85亿元、18.91亿元、24.14亿元、24.37亿元、41.45亿元。
　　上周共11只ETF申报，涵盖Smart Beta ETF、行业/主题ETF、宽基及成长风格ETF、跨境ETF等类型。其中，2只创业板成长ETF先后申报。
　　主动权益及增强指数型基金表现跟踪
　　主动权益型基金中上周表现前五名的基金包括：财通多策略福鑫(501046.OF)、方正富邦核心优势A(018815.OF)、东吴价值成长A(580002.OF)、华夏成长机会一年持有(012098.OF)、华商价值精选(630010.OF)，它们的收益率分别为25.79%、24.20%、24.13%、23.91%、23.74%。
　　上周主动量化基金上周收益率中位数为3.88%，近1年以来收益率中位数为36.63%。上周TMT行业基金表现优异，收益率中位数为15.22%。近1年以来，TMT与制造主题基金业绩领先，收益率中位数分别为130.81%、48.39%。
　　在沪深300增强指数型基金中，易方达沪深300精选增强A(010736.OF)上周表现最佳，相对基准的超额收益率为7.92%。
　　在中证500增强指数型基金中，华泰紫金中证500指数增强A(016865.OF)上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为1.49%。在中证1000增强指数型基金中，财通资管中证1000指数增强A(019402.OF)上周取得了2.99%的超额收益率。在国证2000增强指数型基金中，万家国证2000指数增强A(018653.OF)表现最优，取得了1.50%的超额收益率。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。