主要观点
　　近期多家医药生物板块上市公司启动回购。
　　A股方面，
　　药明康德：拟使用自有资金回购公司A股股份用于员工持股计划，资金总额为人民币10亿元，回购价格不超过156.95元/股。
　　泰格医药：拟回购部分A股股份用于后续实施股权激励或员工持股及注销减少注册资本，资金总额为人民币5-10亿元，回购价格不超过60元/股。
　　九洲药业：拟使用自有资金回购公司股份，回购价格不超过人民币20元/股，资金总额为人民币2-4亿元，本次回购的股份将部分用于后续实施股权激励计划或员工持股计划，部分用于注销并减少注册资本。其中，用于股权激励或员工持股计划的股份数量不高于回购总量的60%，用于注销并减少注册资本的股份数量不低于回购总量的40%。
　　百利天恒：拟回购公司A股股票，资金总额为人民币1-2亿元，回购的股份将在未来适宜时机全部用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过人民币398元/股。
　　此外，恒瑞医药持续推进股份回购，截至2026年6月8日累计回购金额约7.92亿元；君实生物董事长此前披露的1亿元增持计划已实施完毕，累计增持金额超过1亿元。信立泰、特宝生物、博腾股份、创新医疗、华大智造、鱼跃医疗等公司也于近期公布回购计划。
　　港股方面，
　　药明康德：公司于2026年6月17日发布公告，根据2026年H股奖励信托计划，将使用不超过25亿港元的资金以现行市场价格购买H股股票，该等H股股份将用以激励本公司的核心员工。截至2026年6月16日，公司累计使用资金25亿港元购买H股2014.89万股，占公司已发行股本总额约0.68%。
　　中国生物制药：公司于2026年6月15日发布公告，为尽快提振投资者信心及提升股东回报，决定从公开市场上回购本公司普通股。公司将视乎市场情况于未来12个月以不超过20亿港元总代价回购股份及进行限制性股份奖励计划。
　　康方生物：公司于2026年6月11日发布公告，拟以最多2亿港元在公开市场上购买普通股。董事会认为，股份的现行交易价格未能反映公司内在价值及业务前景，且现时是进行购买股份的良机。建议购买股份显示董事会及管理层对本公司业务展望及前景充满信心，并将从而惠及本公司，为股东创造价值。
　　投资建议
　　我们认为，当前医药板块整体估值偏低，医药生物板块近期多家企业发布回购方案，彰显行业发展信心。建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、药明康德等。
　　风险提示
　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。