【行情复盘】节前一周国债现券收益率基本呈现回落走势。国债期货主力合约相应均为上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下行。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行2492.1亿元，发行数量20只，净融资额-3200.2亿元。利率债净融资额回升，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，数据显示5月工业增加值增速有所回升的，但固定资产投资增速继续下行，社会零售消费也出现小幅度增长。内需、外需分化进一步加大，基建、地产对内需拖累增加。央行周内公开市场操作净投放流动性8238亿元，短端资金成本从高位回落。央行行长在陆家嘴论坛表示，将完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具等。外汇交易中心称6家中资银行已支持跨境和离岸人民币交易结算。市监总局称将严查618虚假降价等。监管规范外卖平台补贴，要求不得强制经营者参加补贴或承担成本。此外，美伊签署临时和平协议，地缘政治风险大幅缓和。总体上看，国内经济供需改善放慢、再通胀步伐延续，外需维持强势。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济情况变动不大，通胀仍是加速为主。美联储新主席超预期鹰派表态后，联邦基金利率期货隐含年内加息大幅上升至150%左右。美债收益率维持震荡，美元指数强势上升。人民币汇率继续上行并刷新高位。地缘政治风险缓和后，风险偏好总体上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空则不变。货币和财政政策暂无增量利多影响，海外政策有潜在利空。地缘政治风险缓和，继续关注后续相关变动。汇率仍然存在利多影响。资金面收紧结束，利空明显下降。且债券净供给下降也有利多影响，继续关注后期发行节奏变动。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债连续反弹，短期也有基本面支持，继续持有短多头寸，并注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差暂时走向平稳，IRR方面也无明显机会。跨期方面，TF当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间。曲线方面，期限利差总体继续走平为主，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90