每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（6.8-6.21）综述。
　　核心结论：近半月高频变化有四：一是美伊局势反复，美伊达成谅解备忘录后布伦特原油价格跌至76.4美元/桶，后黎以开火致伊朗封锁海峡，油价升至80.7美元/桶；二是6月上中旬地产销售小幅走弱，新房销售同比降至-0.6%（5月同比增0%），二手房销售同比回落至10.6%（5月同比增16.6%）；三是近半月钢铁、水泥、沥青、焦煤、汽车开工率环比回落，反映消费动能不足，地产开工和基建实物工作量仍偏弱。四是国内货币市场利率时隔两月重回政策利率之上，资金面整体偏紧，央行加大流动性投放；美联储加息预期再升温，美元指数上行。继续提示：近期美伊局势波动反复、正朝着签署最后协议的方向发展，不过考虑到高油价已持续三个多月，滞后影响尚未全面显现：对经济，下游利润将被进一步挤压；对通胀，CPI和PPI同比读数有望延续回升趋势、但幅度应会放缓；对政策，短期重心是““用好用足”既定政策，后续增量政策可期、节奏““边走边看”。
　　一、热点追踪：美伊谈判出现反复，油价大跌后再度上涨。
　　>尽管美伊达成谅解备忘录，但霍尔木兹海峡尚未解除封锁，通航量仍处低位。美伊于6月17日达成《美利坚合众国与伊朗伊斯兰共和国之间的伊斯兰堡谅解备忘录》，并于德黑兰时间18日完成远程签署，开启为期60天的谈判窗口以解决核问题等分歧，布伦特原油价格一度跌至76.4美元/桶。6月19日以色列向黎巴嫩开火，20日伊朗宣称将关闭霍尔木兹海峡。6月21日，美伊谈判代表抵达瑞士比尔根山，双方将于当日举行会谈，谈判前景不确定性仍大。目前霍尔木兹海峡仍处于事实上的封锁状态，6月1日至6月20日，霍尔木兹海峡日均通航量为8.9艘次（5月为8.4艘次），日均油气船通航量为2.6艘次（5月为2.2艘次）。
　　>冲突爆发前，市场预期全年原油价格中枢约为73美元/桶；美伊达成谅解备忘录后，目前市场预期三季度原油价格约为84美元/桶，四季度原油价格约为79美元/桶，全年原油价格中枢约为88美元/桶。
　　>全球原油浮动仓储量回落，主因霍尔木兹海峡受阻致库存持续消耗；亚洲买家需求回暖；美伊达成谅解备忘录强化供应恢复预期。至6月14日，全球原油浮动储量为0.79亿桶，较冲突爆发后最高值降7510.9万桶；中东原油浮动仓储量为1427.9万桶，较冲突爆发后最高值降5342.6万桶。
　　二、供给：高油价冲击显现，上下游开工多数回落。
　　>钢铁：近半月，全国247家样本高炉开工率均值环比下降0.1个百分点至84.1%，弱于季节规律，相比2025年同期偏高0.6个百分点。
　　>煤炭：近半月，焦化企业开工率均值环比降0.1个百分点至70.4%，弱于季节规律，相比2025年同期偏高0.6个百分点。
　　>基建：近半月，石油沥青装置开工率均值环比回落2.9个百分点至12.6%；水泥发运率均值环比下降0.5个百分点至41.6%。
　　>化工化纤：近半月PTA开工率均值环比回升5.0个百分点至66.1%，强于季节规律，相比2025年同期偏低16.4个百分点；江浙地区涤纶长丝开工均值环比下降4.9个百分点至73.9%，同比偏低16.5个百分点
　　>汽车：近半月，汽车半钢胎开工率环比回落2.2个百分点至70.0%，弱于季节规律，同比偏低8.2个百分点。
　　三、需求：地产销售小幅走弱，生产复工多数回落。
　　>生产复工：近半月沿海8省发电耗煤环比下降2.9%，弱于季节规律，相比2025年、2019年同期分别偏高12.5%、40.4%；百城土地成交面积绝对值为近年同期最低，相比2025年同期偏低15.8%，相比2019年同期偏低58.4%；钢材表需均值环比降0.5%，强于季节规律，其中螺纹钢表需均值环比降12.4%，强于季节规律，绝对值均为近年同期最低。
　　>线下消费：新房、二手房销售走势分化
　　1）新房：6月新房销售同比转负。6月1日-20日，30大中城市商品房日均成交面积录得24.0万㎡，环比5月均值降4.7%，弱于季节规律，绝对值为近年同期最低，同比降0.6%（5月同比增0%）。
　　2）二手房：6月二手房销售同比增幅收窄。6月1日-20日，18个重点城市二手房日均成交面积录得25.0万㎡，环比5月均值增2.9%，弱于季节规律，同比增10.6%（5月同比增16.6%）。
　　3）乘用车：6月1日-6月14日，乘用车日均销售3.8万辆，环比降5.2%，同比降18.9%（5月同比降19.9%）。
　　四、价格：油价回落，上下游价格走势分化。
　　>上游资源品：煤炭价格上涨，原油、铜、铁矿石价格均有所回落。近半月，南华工业品指数均值环比下降2.6%，同比涨幅收窄至13.6%。重点大宗商品中：布伦特原油价格中枢环比下跌9.9%至85.9美元/桶，同比涨幅收窄至19.4%。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比上涨0.9%，同比涨幅扩大至40.9%。焦煤期货（连续合约）结算价近半月均值环比上涨1.2%，同比涨幅收窄至72.9%。铁矿石期货（连续合约）结算价近半月均值环比下跌2.9%，同比涨幅收窄至4.0%。LME铜现货价近半月均