北交所市场表现
　　行情回顾：本周北证50指数上涨1.82%。截至6月19日，北证50指数收盘报1265.16点，较上周收盘价上涨1.82%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨3.44%；创业板指数上涨11.02%；科创50指数上涨14.93%。
　　北证A股板块对比：截至6月19日，北证A股成分股共321个，平均市值达27.47亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达257.70亿元，较上周下降47.11%。区间日均换手率为4.33%，环比微减3.33pct。北证A股在换手率等指标方面整体优于科创板、上证主板等主要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方面仍有提升空间。
　　行业重要新闻：
　　中方回应美国商务部暂缓将DeepSeek等中企加入限制清单。6月17日，外交部发言人林剑就美国商务部暂缓将DeepSeek等中企加入限制清单一事作出回应：中方一贯反对美方泛化国家安全概念，滥用实体清单等出口管制的工具，遏制打压中方企业。美方应停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化。
　　AI大模型企业专项上市指引落地，科创板定位扩容。上交所于6月17日发布两项文件：一是《人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，明确符合条件的大模型企业需具备明显技术优势、规模化应用成果及市场空间；二是就修订《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》公开征求意见，拟新增量子科技、机器人、氢能、脑机接口、6G等“硬科技”领域，拓宽科创板对前沿科技企业的支持范围。
　　观点
　　算力网万亿级投资周期开启，大模型产业链将受益。我国算力总规模已跃居全球第二，算力网是国家顶层部署的基建“六张网”中最新的一张网，算力网投资具有乘数效应，直接投资将达到万亿量级。我们认为，大模型产业链将直接受益，此轮周期价值优先流向三类环节：一是GPU/ASIC、HBM、先进封装、光模块等稀缺资源；二是CUDA生态、云平台、企业数据等高切换成本能力；三是代码助手、客服、办公等可量化ROI应用入口。
　　北交所冲高回落后迎来小幅反弹，低位布局良机。随着上周北证50冲高回落，本周延续反弹态势，尤其是光通信、PCB板块题材表现亮眼。我们认为北交所的一些优质标的在产业链上仍颇具优势，近半年上市的公司中仍有低估标的尚待发掘，依旧长期看好行情演绎。
　　新股发行
　　920126.BJ永大股份（6月15日）于本周上市。下周暂无即将上市的新股。
　　投资建议
　　市场仍在底部区域震荡，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别40.36/52.06/12.15/24.98/95.25倍（截至2026年6月19日收盘，口径为PETTM整体法、剔除负值）。我们建议重点关注赛道景气度高、估值已回归到合理区间，上半年经营业绩稳健的个股。
　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。