市场仍旧未到风格切换时。本周（6.15-6.18），大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.46%。在此背景下，钢铁确认周线级别下跌，煤炭、电力及公用事业迎来日线级别下跌。当下，28个中信一级行业已有23个处于日线级别下跌，而上证50、上证指数确认日级别下跌基本意味着其它指数和板块会紧随其后，历史上沪深300等板块跟随确认的概率较高。此外上证指数的日线下跌只走了1浪结构，说明下跌才刚刚开始，调整尚不充分。市场仍处于日线级别的回调中。此外，科技中的电子及通信依然强势新高，这一情景下谈高低位的风格切换为时尚早。历史上看，只有强势板块趋势走坏出现大幅回调、弱势板块开始逐步止跌企稳时才有可能实现真正的风格切换，目前市场仍旧未到风格切换时。中期来看，钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、商贸零售、消费者服务、农林牧渔等板块已经重新确认了周线级别熊市，而上证指数、中证1000、科创50、创业板指、中小100、有色金属、汽车周线在日线上已经走出了7浪结构，机械、军工、通信、电子周线在日线上更是走出了9-11浪结构，周线级别上涨有临近尾声的态势。当下已有超1/3行业处于熊市中，近1/4行业牛市临近尾声，市场的这一状态需要引起投资者注意，并做好防御。
　　宏观与大类资产择时指标观察。截至2026年6月18日，当前真实周期为：阶段6-货币扩张，资产隐含周期为：阶段2-经济复苏，由于阶段4-6隐含概率和超过50%，处于市场预期收缩+高偏离状态，信号看多风险资产。但美元流动性指数当前下行至-20%的偏紧区间，价格维度指标均显著收紧，需警惕相关风险。
　　风格上，当前Beta因子占优。从纯因子收益来看，本周电子、证券、建材等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，煤炭、电力设备、传媒等行业因子回撤较多；风格因子中，Beta因子超额收益较高，杠杆呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高动量股表现优异，杠杆、残差波动率等因子表现不佳。
　　国盛特色量价指增组合表现不错。本周国盛特色量价300增强组合超额收益1.66%，500增强组合超额收益0.60%，1000增强组合超额收益0.98%。
　　基金观点与机构行为观察。基于基金持仓特征高频跟踪结果，本周主动权益基金增配前三大行业分别为通信、电子、建材；减配前三大行业分别为港股非科技、港股科技、煤炭。通信、电子、建材等行业配置比例达到近1/3/5年最高值，公募基金资金在本周出现了明显的分化，对于电子、通信行业出现了大幅增配，对于H股、煤炭等行业出现了明显减配，需关注资金流出行业的下行风险。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。