当地时间2026年6月17日，美联储召开议息会议，维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。本次会议是凯文·沃什（KevinWarsh）出任美联储主席以来的首次会议，也是2026年第二份季度经济预测和利率点阵图发布的重磅会议。
　　本次会议核心传递两方面信息：其一，美联储政策利率维持不变但语调明显转鹰，通胀和利率预测大幅上修，点阵图显示半数委员预计年内至少加息一次。其二，沃什以首份声明为起点，开启美联储沟通范式的体制性调整，删除前瞻性指引、大幅精简篇幅，并宣布成立五大工作组，对沟通机制、资产负债表、数据处理、AI与生产力、通胀框架等多项议题进行全面审视，迫切开启美联储新篇章。
　　沃什时代下，市场需要逐渐适应美联储“少说话”的沟通风格，美联储将减少透露其对经济政策形势的看法，因此我们更有必要加强对美国经济、通胀和货币政策走向的独立研判。
　　结合当前美国经济形势和沃什的政策主张，我们关于下半年美联储政策走向有如下判断：第一，美国就业市场边际回暖，降息紧迫性下降。第二，近期中东局势降温、油价回落，沃什领导的美联储可能看淡能源通胀压力，短期不急于加息。第三，沃什领导的美联储仍将面临政治压力，中期选举前加息阻力较大。第四，我们的基准预期是，2026年下半年美联储按兵不动、观望为主，加息或推迟至2027年，但需要警惕美联储释放鹰派信号、或者信号错乱引发的市场波动。
　　风险提示：美国经济韧性不及预期，美联储独立性不及预期，全球金融市场波动超预期等。