品种：豆粕（M）
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考观点：震荡偏强
　　核心逻辑：6月17日，CBOT大豆期货连续三个交易日反弹，主要受原油价格企稳及出口需求改善预期提振。然而，美豆新作优良率维持66%的历史偏高水平，中西部产区降雨充沛，土壤墒情持续改善，强化了2026/27年度全球大豆供应充裕的共识。国内油厂大豆库存超过740万吨，豆粕库存超过60万吨，本周开机率维持70%以上高位。沿海地区库存压力分化明显。华南持续催提，华东和山东部分油厂近期开始催提，而华北和东北地区自5月以来持续保持35天压车状态。养殖端需求疲软，下游饲料企业采购谨慎，现货涨幅或不及盘面。本轮反弹是出口改善预期驱动的估值修复行情，叠加空头回补的技术性反弹，并非基本面反转，短期偏强震荡但中期空间有限。
　　品种：豆油(Y)
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考观点：震荡偏强
　　核心逻辑：目前豆油市场核心压制因素来自三方面。一是美豆丰产预期持续施压成本端，美国中西部天气条件良好支持美豆丰产预期；二是国内豆油累库趋势明确，截至第24周末豆油库存达114.15万吨，周度增加9.35万吨，环比增幅8.92%；三是终端需求季节性疲软，正值油脂消费淡季，下游仅维持刚需补库。边际支撑因素同样存在：美伊谅解备忘录发布后地缘升水大幅挤出，但国内油脂并未跟随破位向下而是企稳回升，市场卖压有所释放；阿根廷豆油7月船期C&F价格报1246美元/吨，较前日上调7美元/吨，国际豆油贸易价格小幅走强对国内市场形成一定支撑。整体来看，当前豆油市场处于累库压力与成本支撑博弈、短期利空与远期预期分化的格局。短期豆油期价迎来修复性反弹，但在原油回吐地缘溢价、美豆生长状况改善、压榨需求放缓等因素制约下，反弹空间有限。
　　品种：棕榈油(P)
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考观点：震荡偏强
　　核心逻辑：本轮上行的核心驱动来自两方面，一是印尼B50生物柴油政策将于7月1日正式落地，预计带来约250-300万吨的新增国内消费量，印尼出口货源将大幅减少；二是澳大利亚气象局已确认超强厄尔尼诺事件触发，预计持续至2027年初，东南亚主产区面临干旱减产风险，远期天气炒作窗口正在打开。然而，短期压制因素同样显著。SPPOMA数据显示6月前10日马棕产量环比增加17.42%，季节性增产延续；国内重点地区棕榈油商业库存68.25万吨，同比增幅高达66.63%；现货深度贴水限制反弹空间，7月买船到港预期较大，现货端压力不减。整体来看，棕榈油市场在强预期与弱现实之间博弈，短期反弹空间受限，但中长期B50政策落地与厄尔尼诺天气升水将持续提供底部支撑，近弱远强格局有望延续。