核心观点
　　市场回顾
　　商品市场整体分化
　　截至2026-06-12，本周商品指数下跌2.63%，商品市场整体下行。分板块来看：农产品指数上涨0.30%，有色金属指数上涨0.12%，黑色指数下跌1.02%，工业品指数下跌1.37%，能化指数下跌2.22%，贵金属指数下跌7.28%；分品种来看：原油指数下跌6.67%，黄金指数下跌6.41%。从股指期货指数来看：IH指数上涨1.93%，IF指数下跌0.18%，IC指数下跌0.91%，IM指数下跌1.20%；从国债指数来看：TS指数下跌0.10%，TF指数下跌0.29%，T指数下跌0.37%，TL指数下跌0.58%；
　　多数CTA策略收益为负
　　截至2026-06-12，本周多数CTA策略收益为负，招商期货CTA中短周期策略指数-0.34%，产品池中上涨产品占比31.82%，招商期货CTA中长周期策略指数-0.72%，产品池中上涨产品占比20.83%，招商期货CTA混合中短周期策略指数-0.71%，产品池中上涨产品占比22.22%，招商期货CTA混合中长周期策略指数-0.81%，产品池中上涨产品占比26.67%，招商期货CTA时序量价中短周期策略指数-0.22%，招商期货CTA时序量价中长周期策略指数-0.85%，招商期货CTA多空中短周期策略指数+0.12%，招商期货CTA量化套利策略指数+0.02%，招商期货CTA主观策略指数-0.10%，招商期货CTA主观套利策略指数+0.03%。
　　未来研判
　　CTA配置到中等仓位
　　美伊达成和平协议文本，原油大跌，有色企稳反弹，本周美联储议息会议，沃什发言可能扰动短期价格走势，短期内品种间行情分化，品种趋势持续性偏弱。配置层面，建议以捕捉短期波动为核心逻辑，底仓围绕中短周期趋势策略和套利策略构建。长期而言，目前商品波动率已基本上下降至美伊冲突前的水平，可以关注厄尔尼诺现象对农产品的催化，霍尔木兹海峡开放情况对能化的驱动，逐步增配长周期CTA策略。
　　策略环境
　　中短周期策略环境中性
　　日成交额，日内波动止跌企稳、日内趋势流畅性低位震荡
　　中长周期策略环境中性
　　品种趋势流畅性及趋势流畅品种占比持续回落，品种波动率、高波动品种、品种展期收益及品种展
　　期收益波动小幅回升
　　风格因子
　　周度收益表现分化
　　主流因子表现分化。
　　因子收益贡献分散
　　贵金属、建材、烯烃链
　　因子波动率较高
　　所有因子历史分位数位于0.9以上。
　　风险监测
　　结构监测
　　从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。
　　风险提示：中东冲突进展超预期，国内政策不及预期，模型失效，市场主流策略偏移