【原油】
　　油价继续大幅回落，Brent 08合约已跌破前低，WTI亦跌破8O美元/桶的关键关口。地缘溢价回吐速度远快于协议落地速度与原油市场供需层面的变化。报道称在美国与伊朗本周签署谅解备忘录后，伊朗即可对外销售其石油和燃料。针对银行、运输和保险等伊朗石油出口相关行业的制裁也将同时获得豁免。海峡活跃度上升，截至午后今日通行量达7艘（上周日均3-4艘），此外Maritime Data统计共计69艘油轮正驶向中东。API数据显示美国原油库存继续大降833万桶。经历连续多日大跌后，油价愈发接近战前水平，市场对协议达成的预期已被消化，基本面延续偏紧格局。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　美伊备忘录的签署提振了市场对海峡重开的预期，燃料油随原油承压下挫。若海峡正式开放，短期内滞留船舶集中离港或带来供应脉冲式增量，但停战协议与安全通行环境恢复之间仍存较大差距，地缘局势反复可能使航行正常化进程更为漫长。夏季高硫发电旺季逐步临近，沙特进口维持高位，埃及6月前两周进口环比增长13.5%。库存方面，新加坡与富查伊拉燃料油库存均处历史低位，高硫近月合约下方仍有支撑。低硫方面，6月西方套利船货增加，亚洲部分炼厂投产或检修亦带动区域内供应回升，紧张格局有望边际缓解。但当前低硫的核心驱动仍在于成品油裂解高企对调油组分的分流效应，后续需重点关注海峡重启后成品油裂解的走势，以及科威特炼厂能否随中东局势缓和逐步恢复供应。
　　【沥青】
　　受美伊谈判取得实质性进展影响，国际油价大幅回落，地缘溢价明显消退。但沥青自身基本面表现偏强:6月炼厂排产进一步缩减，产量持续走低;需求端北方刚需回暖，南方虽受雨季抑制，整体消费缓慢释放，南北分化延续;厂库及社库持续去化，商业库存处于低位水平。从盘面表现看，沥青在原油大跌中展现出较强抗跌性，反弹弹性尚可。原油经历大跌，市场对协议达成预期已基本消化。沥青在供应收缩与低库存双重支撑下，估值具备向上修复动力。建议择机逢低布局沥青多单。