核心观点：
　　出海仍是最强结构性α，重视机器人/智驾板块低位配置机会
　　核心观点：本周5月汽车产销全口径数据披露，呈现内需承压、出口强劲特征，板块行情自4月底开始的大幅回调筑底，当前内需悲观预期或已price-in。此外，当前配置机器人及智驾板块底部alpha标的具备高性价比，近期板块回调并无基本面明显利空，主因资金面“高低切”等流动性因素变化，中期产业趋势的进一步强化更值得重视。中东地区即将达成停火协议，市场风偏改善下板块有望迎来向上行情。
　　推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、曹操出行、禾赛、吉利汽车、江淮汽车、新泉股份、贝斯特。
　　风险提示
　　1、行业景气不及预期。2026年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
　　 2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
　　 3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
　　 4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
　　 5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。