【原油】美伊停战备忘录达成，地缘缓和预期骤然升温，今日油价大幅下挫。回顾此轮冲突，因停火或谈判消息触发油价大跌最早出现在4月，当时创下阶段性低点。5月虽有两轮美方单方面释放缓和信号，但伊朗未予配合，市场反应有限。而6月14日双方首次共同确认备忘录文本敲定，谈判取得实质性突破，地缘溢价在5月低点基础上进一步消退。当前布伦特主力08合约较4月创下的前低仍有约2美元/桶的下行空间，该位置尚未被击穿，将成为关键考验。据最新数据，海湾地区仍有约500艘商船滞留，正常通行节奏下，疏导清理非一日之功。目前谈判采取分阶段推进模式，后续需重点关注双方解除封锁的实际执行进度及石油通行恢复情况。值得注意的是，油价已跌至冲突后的低位区间，市场对地缘缓和的预期大部分已被定价;原油供应下滑趋势尚未逆转，基本面仍存一定支撑。综合判断，油价下行将面临前低与基本面支撑的双重考验，建议先观察81.5美元/桶附近的前低支撑能否有效守住。
　　【燃料油&低硫燃料油】美伊正式宣布停战谅解备忘录达成，市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期急剧升温。在此背景下，今日燃料油板块大幅走低，因市场预计若后续通行逐步恢复，中东供应缺口将有所收窄，紧张态势有望缓解。然而需指出，该协议仅是为下一步深入谈判铺路的框架性文件，并非最终落地方案。地缘风险溢价经历今日的大幅挤出后，任何相关消息都可能引发盘面的剧烈波动，短期行情或呈现反复。从基本面看，即便海峡真正通航，初期或出现脉冲式供应释放，但封锁期间中东炼厂普遍存在主动或被动的负荷下降，产能恢复难以一步到位，整体供应回升将是一个渐进过程。同时，各国可能优先执行补库操作，加之高硫发电旺季逐步到来，以及低硫端欧美成品油消费旺季分流调油组分，市场未必能快速转向供应宽松格局。后续仍需持续关注海峡通航的实际恢复节奏。
　　【沥青】美伊谅解备忘录最终文本敲定，国际油价大跌。炼厂沥青产量一再走低，6月排产进一步缩减。需求端虽有北方刚需回暖，但南方雨季抑制施工，整体消费释放缓慢，南北分化延续。厂库及社库持续去化，商业库存处于低位水平。从近期盘面走势来看，供应与库存双低，再度验证了BU强抗跌性和反弹力度尚可。美伊谈判导致原油地缘溢价大幅消退，成本端支撑面临松动，此前BU2609多单策略获利了结。