行情回顾：商品市场上周整体收跌2.63%，其中贵金属领跌7.28%，能化和黑色分别下跌2.22%和1.02%，有色和农产品分别微涨0.12%和0.3%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为乙二醇、甲醇和生猪，涨幅分别为3.86%、3.58%和3.06%；跌幅较大的品种为白银、原油和黄金，跌幅分别为8.88%、6.91%和6.41%。
　　商品市场20日平均波动率较前周基本持平，能化板块波动率有所抬升。资金方面，全市场规模转为收缩，仅能化板块表现为资金净流入。
　　●展望：美国5月核心CPI弱于预期，市场对美联储加息预期有所降温，美债收益率高位小幅回落。美伊及调解方宣布达成和平协议，地缘风险降温，市场风险偏好修复。流动性边际好转，商品市场短期或震荡运行。
　　贵金属方面，上周板块在加息预期的压制下显著回调。周末美伊和谈有明显推进，通胀预期有所降温，短期乐观情绪或推动板块反弹，关注本周美联储议息会议。
　　有色方面，随着地缘缓和，美元指数回调，宏观层面对板块的压制或有所减弱。基本面来看，库存下降，下游需求维持一定韧性，供给约束逻辑仍对价格形成支撑。短期宏观扰动减弱，板块或震荡修复。
　　黑色方面，螺纹表需环比继续回落，产量小幅回升，库存开始累积。钢厂利润边际下滑，铁水产量高位震荡，未来仍有减产压力，引发产业链负反馈担忧。原材料方面，铁矿石国内到港量反弹至高位，强于去年同期，港口库存继续回升，预计开始进入累库阶段，结构性支撑也出现弱化。受到安监收严影响，煤矿产量短期大幅下降后复产速率仍慢。短期板块或震荡运行。
　　能源方面，美伊及调解方宣布达成和平协议，双方目前实现暂时停火，地缘政治溢价大幅消退。后续市场关注的焦点在于美伊双方对解除海峡封锁的实际执行情况，以及原油通行量的恢复进度。在原油供应和库存的下行趋势尚未出现反转之前，基本面仍维持偏紧格局。
　　化工方面，原油下行带动成本端下移，直接压制聚烯烃、PTA等成本敏感型品种的盘面。基本面来看，芳烃方向去库逻辑仍在，而烯烃方向则面临终端淡季的进一步压制，甲醇面临地缘缓释与低库存的双向博弈，烧碱和纯碱则分别处于估值修复和产业链弱现实的底部震荡中。板块短期整体承压震荡，中期分化延续。
　　农产品方面，原油价格回落对油脂、白糖以及棉花形成拖累，叠加美豆丰产预期强化、国内进口油料集中到港、终端需求整体偏弱等多重供给端压力，农产品板块整体承压。不过厄尔尼诺现象对相关品种远期减产预期形成支撑，板块短期或震荡偏弱，但下行空间有限。另外，美国301关税调查再现，市场担心受此影响会严重干扰本已制定好的中美农产品贸易约定，需持续观察。