一、行情回顾与操作建议
　　本周美国和伊朗延续一定程度的接触，但同时双方在军事层面也保持互相试探的局面，油价宽幅震荡。从国际机构最新调整的平衡表来看，供应端的短缺仍然严重。目前EIA的基准预期是海峡将在今年3季度逐步恢复正常，但即便海峡重开，波斯湾部分产油国可能要到2027年初才能够逐步恢复到战前水平。今年4季度海峡仍将有570万桶日的供应中断。由于高油价的冲击，原油需求也同步下滑，2026年需求可能转为同比减少。平衡表来看，2季度缺口略有缓和，但3季度供应缺口可能达到760万桶日。
　　目前美国持续向市场放出协议即将达成的信号，而市场在目前的局面下更愿意相信美国的表态，油价中枢持续下行。但双方尚未在核心分歧上达成一致，油价仍有大幅波动风险，谨慎操作为主。
　　二、基本面变化
　　本周美伊继续保持沟通，但目前尚未宣布达成任何进展。特朗普方面预期乐观，预计将很快达成协议，油价继续承压。另一方面，EIA和OPEC公布最新6月报，继续调整供需预期。
　　本周美伊双方在保持沟通的情况下，在军事上继续互相试探。9日美军阿帕奇直升机在霍尔木兹附近坠毁，特朗普称被伊朗击落，但特朗普同时宣称美伊协议“两三天内”达成。10日美军对伊朗南部发动报复性打击，伊朗还击导弹和无人机，战事升级，特朗普仍称协议“近在眼前”。11日，特朗普先在社交媒体发文称将对伊朗实施严厉打击，但此后又表态称鉴于与伊朗的磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。但晚些时候，伊朗表态称尚未就与美国的协议作出最终决定，美国的行动影响了外交进程。双方维持交火，同时美国持续释放协议可能达成的信号，但目前暂未看到突破性进展。
　　供应端，EIA在6月报中再度下调了原油供应预期。伊朗等国储油能力有限，油轮无法装船出口导致陆上库存爆满，迫使油田关闭。此外，部分油田在长时间关停后可能面临压力下降、出砂、水侵等问题，恢复周期长。EIA数据显示，截至5月，中东主产国因为海峡被关闭而导致的产量损失达到1125万桶日，6月可能进一步上升至1134万桶日。目前EIA的基准预期是海峡将在今年3季度逐步恢复正常，但即便海峡重开，波斯湾部分产油国可能要到2027年初才能够逐步恢复到战前水平。今年4季度海峡仍将有570万桶日的供应中断。
　　需求端，EIA在6月报中也将2026年全球原油需求预期调整为同比下降，主要受到亚洲地区需求回落的拖累。主要原因在于原油和成品油价格飙升抑制消费、部分国家和地区实际可供应的燃料以及多个亚洲国家出台限制燃料使用的政策。EIA预计2026年全球原油需求同比下降109万桶日，5月报的预期为增长19万桶日，二战前EIA预计今年需求有望同比增长120万桶日。
　　平衡表方面，下半年供应缺口持续扩大。根据EIA最新的供需预期，2季度市场市场供应缺口为625万桶日，5月报时预期的缺口为847万桶日。3季度市场也将维持去库，缺口760万桶日，此前的预期为442万桶日。