报告摘要
　　1.新能源
　　组件能效等级即将发布，行业供给有望重塑
　　此次光伏能效国标进入终审并即将发布，行业供给侧改革有望迎来重要抓手，通过按TOPCon/HJT/BC分路线设定能效分级与准入底线，将从政策层面加速低效产能出清，推动行业竞争从单纯价格战转向技术与能效维度，具备高效产能、技术储备深厚的头部企业有望率先受益。
　　法国启动AO10海上风电招标，招标规模达10GW
　　我们认为，欧洲海风政策端与招标端持续加持，欧洲海风景气度保持高景气度。本次法国启动10GW海风招标，装机容量规模达该国当前累计容量的5倍，规划发展速度与规模充分体现其发展信心。当前，欧洲各国包括英国、法国、德国、荷兰等均持续扩大其海风发展版图，我们继续看好26-30年欧洲装机量增长空间。受益标的方面关注海风出海与海工装备等，重点关注大金重工、东方电缆。
　　2.电力设备&AIDC
　　致茂电子26年1-5月收入同比高增
　　AI服务器对高压高功率电源的爆发式需求，带动了测试设备量价齐升；致茂电子是全球AI测试电源设备龙头，其营收高增反映了下游需求的高景气度。我们认为，测试电源是确定性较强、格局优异的“卖铲人”赛道，看好国内相关企业在该赛道取得可观突破。
　　3.新能源汽车
　　5月新能源汽车产销量同比增长22.4%和14.4%
　　我们认为，5月国内新能源汽车表现优异，产销量同环比增幅较4月进一步扩大，渗透率高达56.9%。在销量增长+单车带电量提高的带动下，动力电池出货量将不断提升；叠加储能需求旺盛，锂电池出货量预计保持高速增长态势。下半年为传统旺季，预计行业将逐步迈进高景气度阶段，各环节出货量以及价格有望实现双升，带动业绩实现明确增长。其中，如铜箔等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑；电池环节随着规模放大，盈利能力有望稳中有升；此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。
　　4.风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。