【宏观】政策半月观—紧盯4大关键事件
　　对外发布时间: 2026年06月14日
　　总体看，近半月政策仍聚焦加力扩内需、促改革，具体有6大焦点。继续提示：外部看，近期美伊局势波动反复、最新消息显示可能签署协议，但此前高油价持续三月，对经济冲击应未释放完毕；内部看，我国短期重心是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、节奏“边走边看”。短期紧盯4大关键事件：1）美伊谈判有望迎来最终决断期（近一两周很关键）；2）日英美等主要央行议息会议，尤其是6.16日本可能加息、6.18英美议息会议及美联储新主席沃什首秀；3）6.12-7.20世界杯可能的“日历效应”；4）7月底政治局会议前相关部委可能的“吹风会”。此外，也需增量政策储备、油价和国内经济基本面走势等。
　　风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。
　　熊园分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
　　朱慧分析师S0680523090002 zhuhui3@gszq.com
　　【宏观】信贷社融双双超预期的背后
　　对外发布时间: 2026年06月12日
　　5月信贷社融规模双双超预期，但结构有所恶化，包括居民加杠杆意愿延续偏弱，短贷、中长期贷款同比均少增；企业中长期贷款连续两个月负增，票据冲量特征明显；政府债券同比延续少增，财政发力节奏仍然偏慢。往后看，继续提示：高油价已持续三个月，对经济的冲击正逐步显现、尤其是下游行业，政策短期重心是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。具体到货币端，宽松仍是大方向，但央行操作将继续保持谨慎，基本面仍是决定货币政策操作节奏的核心变量。短期有3点关注，包括出口韧性、财政发力情况、通胀走势等。
　　风险提示：经济超预期下行，外部环境超预期，政策超预期。
　　熊园分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
　　穆仁文分析师S0680523060001 murenwen@gszq.com