「本周小结及下周配置建议」
　　美伊协议有望达成，美元指数承压回落。美国5月CPI及PPI通胀增速继续上行，但剔除油价后的核心通胀表现均弱于市场预期，预示油价冲击对于核心商品价格的传导仍相对有限，年内25基点的加息预期维持高位，但并未继续走高。此外，上周初请失业金及续请失业金人数增长超出市场预期，劳动力市场上行动能趋缓，5月非农表现整体延续韧性，但内部结构仍然脆弱。往前看，美伊局势能否达成实质性协议仍为后续美元走势的核心变量，市场对美联储加息路径已接近充分定价，伴随最鹰派预期的逐步反映，美元上方空间相对有限，短期或延续高位震荡运行。
　　通胀压力持续扩散，欧洲央行如期加息。在持续的通胀压力驱动下，欧央行如期加息25基点，欧元区5月CPI增速创逾两年半新高，核心通胀同步加速，显示价格压力正从能源领域向更广泛的经济部门扩散，使得欧央行内部基调显著转鹰。日本4月实际工资实现连续四个月增长，为本月日本央行加息提供有力支撑，但受通胀走高拖累，家庭实际消费支出同比维持收缩态势。往前看，当前非美主要货币走势仍受压制，但中长期而言，伴随美伊局势逐步趋缓，美国与非美关键利差预期有望收敛，后续或对欧元及日元表现形成边际提振。
　　输入型通胀持续引导，通胀水平温和上行。中国5月CPI同比上涨1.2%，预期1.3%，前值1.2%，环比下跌0.1%，略好于季节性，通胀总体平稳。从环比来看，本月食品价格由上月下降1.6%收窄至0.4%，应季蔬菜大量上市，鲜菜价格下降3.6%，猪肉价格亦持续下降1.6%。服务业中，受“五一”节后出行季节性回落影响，交通工具租赁和飞机票价格分别由上月上涨8.6%和29.2%转为下降6.8%和6.3%。此外，地缘局势难言好转，国际大宗商品价格持续波动，影响我国能源价格。美伊停火谈判仍在不断进行，但其脆弱性显著，输入因素或导致我国通胀维持温和上行趋势。