根据投资者关系活动披露，近期公司募投项目中扩建滑轨产能部分的建筑工程已完成，后续将完成产线布置和设备调试。
　　点评：
　　短期业绩受家电滑轨业务拖累而承压，后续随着国补造成的基数效应消退和产品类别拓展有望恢复正常增长。2025年公司实现营业收入3.70亿元，同比下滑11.17%，净利润0.63亿元，同比下滑22.09%。分区域看，国内收入3.05亿元，同比下降10.71%；海外收入0.66亿元，同比下降13.26%。2026Q1公司收入/净利润分别下滑26.22%/47.49%。业绩下滑主要系2024年以旧换新政策提前透支了2025年的冰箱市场需求，为典型的外部环境波动，而非业务根基动摇。后续季度在基数效应消退后有望恢复到正常的平稳增长轨道。此外，公司未来将重点拓展汽车滑轨、烤箱滑轨、微波炉滑轨与铰链产品，拓宽品类业务版图。
　　服务器滑轨业务展望积极，公司已与国内主流服务器厂商达成合作。服务器滑轨作为保障设备稳定运行、便于后期运维检修的构件，已成为精密滑轨行业增长潜力突出的细分领域。近几年公司持续加码服务器滑轨赛道布局，不断完善产品技术研发与市场渠道拓展，客户包括华为、中兴、曙光、超聚变、新华三等，合作关系持续深化，服务器滑轨订单量持续提升。服务器滑轨结构相对复杂，以最大化利用机柜空间为核心设计目标，产品设计力求精简轻薄，伴随服务器硬件配置升级、整机重量持续攀升，公司现阶段研发的方管式、托盘式产品，可以适配高端重型服务器装机需求。
　　募投项目产能即将落地，充分匹配国内快速增长的市场需求。国内服务器滑轨行业依然被川湖等品牌占据较高市场份额，公司有望凭借属地化服务优势、高效定制响应效率及综合成本优势，不断攻坚核心制造技术，扩大国内市场的占有率。2026年底公司募投项目投产后将新增每年2750万套滑轨的庞大产能，满足当前市场AI服务器快速放量带来的对精密服务器滑轨的市场需求。以川湖为参照，服务器滑轨的业务发展空间和盈利能力均显著强于家电滑轨。
　　投资建议：公司作为服务器滑轨行业稀缺的国产供应商，将充分享受国产算力芯片出货量快速增长带来的滑轨需求，预计2026-2028年EPS为1.75/2.68/4.82元，对应PE为38x/25x/14x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：订单不及预期，行业竞争加剧，产能落地进展不及预期