投资建议：
　　Simplicity is the ultimate sophistication.
　　—Leonardo Da Vinci
　　1.凯文·沃什改革美联储的两大方向：资产负债表回归中性（缩表）、放松金融监管，推动美联储缩表，金融体系扩表，以便强化实体经济的信贷供给。
　　2.凯文·沃什强化实体经济的信贷供给，与之对应的信贷需求，主要来自两方面：人工智能相关的资本开支、美国政府支持的关键行业的资本开支。
　　3.特朗普和沃什的设想是以人工智能产业为支点，以结构性宽松和“再工业化”政策为杠杆，撬动美国劳动生产率加速增长，解决高通胀和高债务问题。
　　4.从人工智能相关资本开支快速增长，直到劳动生产率加速增长之前，面对高通胀与高名义增长，可能需要美国财政部缩减美债久期供给。
　　5.人工智能时代最大的进步是，机器适应人和企业组织，而非人和企业组织适应机器，这意味着算力增长向劳动生产率增长的传导效率改善。
　　风险提示：
　　美国通胀超预期上行，新兴市场出现系统性金融风险，美联储独立性被削弱。