逻辑：昨日主力合约震荡收涨3.45%至16.85万元/吨，持仓增加15484手，广期所仓单减396手至5.55万手。现货方面，SMM电碳均价16.38万元/吨，与前一日持平。现货市场，上游挺价惜售，下游逢低采购，询价与成交相对平稳，双方博弈延续。目前，智利发运数据不及预期，下游排产高景气，引发去库加快预期，考虑到仓单仍在高位，进口资源到港及期货情绪反复，预期锂价区间震荡企稳。短期供应增量有限，中长期或随海外矿山扩建及重启预期有所增长。
　　基本面上，供应端，上周SMM原料价格环比下跌超过3.5%；开工率56.49%，总产量26344吨（+797吨）。4月中国进口碳酸锂32650吨，同比+15%，同期硫酸锂进口17942吨，同比+296%。需求端，上周三元增产去库，铁锂增产增库。5月31日，新能源车当周销量35.5万辆，同比-+7.58%，渗透率63.8%，同比+10.57%；4月储能电芯产量74.3GWh，同比+113.20%，库销比0.38，同比-74.93%，库存持续降低。库存端，上周SMM四地社会库存累库至6.33万吨（+1350吨）；原口径样本库存9.88万吨（-630吨），大样本总库存13.44万吨（-1240吨），总库存天数23.8天（-0.5天）。结构上，下游累库，上游及贸易商去库。
　　国际层面，美国15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，阶段性地利好外部需求预期。国内层面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》从长期看有助于优化资源供应结构，并提高合规成本；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。
　　观点：锂价区间震荡企稳，关注库存及仓单变化
　　后期关注/风险因素：矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹局势