逻辑:上周沪铝偏弱调整。宏观5月非农就业数据远超市场预期，美国利率期货市场大幅提高了对美联储将在12月会议上加息的押注。
　　基本面来看，国内电解铝产量小幅下滑，上周铝水比例环比回升0.12个百分点，下游铝水需求尚可，核心仍要关注铝材出口情况。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得64%，环比微降0.1个百分点，各细分板块开工率表现分化显著。原生铝合金开工率环比微增1.2个百分点至59.4%，虽供应正常但需求恢复缓慢，预计短期持稳；铝板带开工率微降0.2个百分点至72.0%，出口订单饱满对冲了国内高铝价导致的内需疲软；铝线缆与铝型材开工率分别持平于68.0%和57.6%，铝线缆受益于铝绞线出口的大幅增量。出口强劲在一定程度上弥补了内需不足，但高铝价、成本压力及季节性淡季因素仍制约行业整体上行空间。据SMM统计，6月8日国内主流消费地电解铝锭库存136万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较上周一库存下降2.6万吨。
　　海外铝锭供需缺口给予铝价支撑，美联储加息摇摆不定，能源成本抬升预期亦对铝价形成偏多驱动。国内库存去化加快但仍处高位，限制国内铝价上行空间，短期国内铝价预计震荡调整为主。
　　观点：预计价格短期区间震荡，关注库存表现。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。