摘要
　　【行情复盘】
　　A股强劲反弹，沪指涨逾1%收复4000点，创业板指大涨近4%，半导体、算力硬件产业链一马当先。上证指数收涨1.28%报4010.03点，深证成指涨3.02%，创业板指涨3.93%，沪深300涨1.87%，北证50涨1.64%，科创50涨4.17%，万得全A涨2.23%，万得A500涨2.13%，中证A500涨2.15%。A股全天成交2.67万亿元，上日成交2.82万亿元。
　　【重要资讯】
　　1.海关总署：前5个月我国货物贸易进出口增长15.3%。
　　2.国产GPU首次全栈支撑世界模型原生训练。
　　3.海南：加快构建“芯片设计带动、先进封测突破、维修制造延伸”协同发展的电子信息制造产业生态。
　　【市场逻辑】
　　当前A股市场最核心的交易逻辑围绕中东地缘冲突展开。2026年2月底美伊冲突升级后，市场经历了显著波动。地缘风险通过三个渠道影响A股：一是油价上涨推升通胀预期，二是全球避险情绪升温压制风险偏好，三是霍尔木兹海峡航运受阻预期影响供应链。尽管外部扰动显著，但A股市场内生因素并未转向。市场仍在"以我为主"的思路演绎，这体现在三个方面：一是政策托底预期强烈，2026年作为"十五五"开局之年，两会政策基调偏暖；二是人民币汇率维持偏强运行，中国资产吸引力提升；三是经济基本面逐步改善，消费市场明显回升，固定资产投资增速加快。在外部不确定性落地前，市场仍处于震荡期。风格层面，短期小盘成长或仍占优，经济数据进一步企稳回升后大盘价值或有补涨机会。
　　【策略建议】
　　重要指数波动率短期回落，远月波动率并未有明显回落，可期待指数下半年的趋势性行情。预计波动率继续走高概率大，小盘指数波动率走高概率更大，大盘指数需警惕时间价值衰减。可布局期权牛差策略或买入远月认购期权。