供给
　　中性
　　（1）上周液化气商品量总量为万吨左右（ ），其中民用气商品量在万吨（ ），工业气万吨（ ），醚后碳四万吨（ ）；（2）上周液化气到港量万吨（ ）；（3）周内，西北一家炼厂装置恢复，另外有多家企业潍坊增加。周商品量回升。进口到船量波动不大，供应影响有限。
　　需求
　　偏多
　　（1）民用燃烧需求：国内燃气价格高企但消费转弱，醚后碳四拖累民用气价格，海外印度市场需求阶段性维稳。（2）PDH需求：当前丙烷市场仍有断供风险，中国PDH装置利润有所修复，但开工率暂未跟进，预计进入6月后需求有恢复预期。（3）烯烃深加工：汽油传统旺季将至，但今年受美伊冲突影响，旺季支撑或相对有限，近期下游MTBE等产品外需走强，关注调优需求对C4深加工的拉动作用有限。
　　库存
　　中性
　　（1）上周LPG厂内库存万吨（ ）；港口库存万吨（ ）；（2）炼厂方面，周内供应端无明显变化，而需求端逐渐回暖，在基本面支撑下，各地厂家出货好转，带动液化气企业库存出现下降。港口库存方面，本期港口到船增加，进口资源得到补充。需求方面，化工需求提升，码头贸易量部分到船增加而提升，整体需求增多。不过到船增量高于需求，因此本期港口库存出现累库。
　　基差、持仓
　　中性
　　（1）周均基差，华东元/吨，华南元/吨，山东元/吨；（2）液化气总仓单量为手，增加手，最低可交割地为。
　　化工下游
　　中性
　　（1）开工率：PDH %，MTBE %，烷基化%；（2）利润：PDH制丙烯元/吨，MTBE异构元/吨，烷基化山东元/吨；估值偏多（1）PG-SC比价（ ），PG主次月差元/吨（ ）；（2）地缘局势升温，油气价格走强。
　　宏观、地缘
　　偏空
　　（1）美伊就60天停火谅解备忘录达成协议框架，霍尔木兹海峡将恢复无限制通行，国际油价应声跳水大跌超3美元至87.36美元/桶；（2）美国4月PCE通胀同比攀升至3.8%，为2023年5月以来最高；同时美国第一季度GDP增速被下修至1.6%；（3）美国国际贸易法院裁定特朗普10%全球关税非法，特朗普政府上诉并承诺若欧盟7月4日前未履约将对汽车加征关税。
　　投资观点
　　震荡
　　本周巴拿马运河拥堵有所缓和，VLGC运价仍然高企，美伊局势仍有不确定性，PG价格高位宽幅震荡运行。
　　关注美伊局势走向以及霍尔木兹海峡、巴拿马运河通行情况，PDH装置有回归预期，但实际招标或因航运及发货影响或有减量，关注C3链条套利机会。
　　交易策略
　　单边：观望；
　　套利：无
　　风险关注：中美关税、地缘风险、运价变动、装置变动